워렌 버핏은 왜 이렇게 많은 현금을 보유하고 있을까?

워렌 버핏(Warren Buffett)은 전통적으로 뛰어난 주식 투자자로 알려져 있다. 하지만 최근 그의 투자 행보를 보면 주식보다는 현금을 선호하는 모습이 뚜렷하다. 그의 투자회사 버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway)의 현금 및 미국 국채 보유액이 사상 최대 수준인 3,000억 달러를 넘어섰으며, 이는 회사 총 자산에서 차지하는 비율도 1998년 이후 최고치다.

 

버핏이 현금을 많이 보유하는 것은 새로운 일이 아니지만, 이번처럼 대규모로 쌓아두는 것은 투자자들 사이에서 많은 의문을 낳고 있다. 그의 연례 주주 서한이 곧 공개될 예정인데, 이를 통해 그가 현재의 시장을 어떻게 바라보고 있으며, 이 막대한 현금을 어떻게 활용할 계획인지에 대한 힌트를 얻을 수 있을 것이다.

 

워렌 버핏(Warren Buffett)은 역사상 가장 위대한 투자자로 손꼽히며, 그의 투자 전략은 전 세계 투자자들에게 큰 영향을 미친다. 하지만 최근 그의 행보를 보면 전통적인 주식 투자보다는 대규모 현금 보유를 선택하고 있다는 점이 눈에 띈다.

 

버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway)는 2024년 3분기 기준 3,000억 달러 이상의 현금과 미국 국채를 보유하고 있으며, 이는 역대 최고 수준이다. 단순히 많은 현금을 보유하는 것만이 아니라, 회사의 총 자산에서 현금이 차지하는 비율도 1998년 이후 가장 높은 수준으로 올라갔다. 이러한 현상은 투자자들 사이에서 여러 가지 해석을 낳고 있다.

• "워렌 버핏이 주식을 사지 않는다면, 우리도 주식을 사지 말아야 할까?"
• "현금을 이렇게 많이 보유하는 것은 주식 시장이 과열되었다는 신호일까?"
• "버크셔 해서웨이는 이 막대한 현금을 어떻게 활용할 계획인가?"

버핏의 투자 움직임은 시장의 방향성을 예측하는 중요한 단서로 여겨지기 때문에, 그의 행보를 주목하는 투자자들은 2025년 버크셔의 연례 주주 서한을 통해 그의 의중을 읽으려 하고 있다.

 

그렇다면 버크셔 해서웨이는 왜 이렇게 많은 현금을 쌓아두고 있을까? 단순한 우연이 아니라, 철저한 전략에 기반한 결정일까? 본 글에서는 버크셔의 현금 보유 배경과 전략을 심층 분석해 본다.

 

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📌 버크셔 해서웨이는 왜 이렇게 많은 현금을 쌓아두는가?

1. 시장에 투자할 기회가 부족하다

버크셔 해서웨이는 지난 8분기 연속으로 주식을 순매도했고, 최근 공개된 자료에 따르면 9분기째 이 흐름이 이어지고 있다. 워렌 버핏과 그의 투자 팀은 시장에서 적절한 투자 기회를 찾지 못하고 있는 것으로 보인다.

 

현재 S&P 500 지수는 사상 최고치를 기록하며 2025년에도 4% 상승했다. 주가수익비율(P/E Ratio)도 22.4배로, 10년 평균인 18.6배를 크게 상회한다. 버핏이 선호하는 대형 우량기업들의 주가가 과거에 비해 지나치게 비싸다고 판단될 가능성이 크다.

 

버핏은 과거부터 “좋은 기회가 없으면 움직이지 않는다”는 원칙을 고수해왔다. 2024년 5월 열린 연례 주주총회에서도 “우리는 좋은 기회가 오면 기꺼이 돈을 쓰겠지만, 리스크가 낮고 큰 수익을 낼 수 있는 투자만 한다”고 밝혔다.

2. 애플(AAPL) 지분 축소

버크셔 해서웨이가 최근 대규모 현금을 확보한 가장 큰 이유 중 하나는 애플(AAPL) 지분 매각이다. 2016~2018년 저평가된 시점에 대량 매입했던 애플 주식은 이후 고평가되었고, 2023년 말부터 4분기 연속으로 애플 주식을 매도했다. 그 결과 애플 지분율이 6%에서 2%로 줄어들었다.

애플은 여전히 버크셔의 최대 보유 종목이지만, 주식 포트폴리오에서 차지하는 비중을 줄이는 과정에서 대규모 현금이 생겼다. 일부 전문가들은 이 과정이 차기 CEO로 내정된 그렉 아벨(Greg Abel)에게 원활한 경영 승계를 준비하는 일환일 가능성이 있다고 분석하고 있다.

3. 자사주 매입 중단

또한, 버크셔 해서웨이는 지난 몇 년간 적극적으로 진행했던 자사주 매입을 2024년 3분기에는 전혀 하지 않았다. 이는 회사가 자사주를 매입하기에 적절한 가격대가 아니라고 판단했기 때문으로 보인다.

버크셔의 원칙에 따르면, 자사주 매입은 “주가가 버크셔의 내재 가치보다 낮을 때만” 이루어진다. 현재 버크셔의 주가는 사상 최고치를 기록하며 기업 가치가 1조 달러를 돌파한 상태이므로, 추가적인 자사주 매입을 중단한 것이다.

 

 

버크셔 해서웨이가 3,000억 달러가 넘는 현금을 보유하고 있다는 사실은 단순한 현상이라기보다 전략적인 선택에 가깝다. 워렌 버핏은 역사적으로 시장이 과열되었거나 적절한 투자 기회를 찾기 어려울 때 현금을 보유하는 경향이 있다. 이번 현금 축적의 이유를 몇 가지 핵심 요인으로 분석해보자.

1. 투자할 만한 매력적인 기회 부족

버크셔 해서웨이는 지난 8분기 연속으로 주식을 순매도했다. 최근 발표된 자료에 따르면 9분기째 같은 흐름이 이어지고 있는 것으로 보인다. 이는 워렌 버핏과 그의 투자 팀이 현재 시장에서 매력적인 투자 기회를 찾지 못하고 있다는 신호로 해석된다.

📍 S&P 500 지수는 사상 최고치

현재 미국 주식 시장은 강세를 이어가고 있다. S&P 500 지수는 2025년에도 4% 상승하며 사상 최고치를 기록했다. 이는 두 가지 문제를 야기한다.

1. 과열된 시장: 주식시장이 상승하면서 대부분의 기업이 고평가되어 있다.
2. 버핏의 투자 원칙과 충돌: 버핏은 역사적으로 ‘저평가된 우량주’를 찾는 가치 투자(Value Investing) 전략을 고수해왔다. 현재 시장의 주가수익비율(P/E Ratio)이 22.4배로, 10년 평균인 18.6배를 크게 상회하는 상황에서는 기존 전략을 유지하기 어려울 수 있다.

📍 버핏의 투자 철학: ‘좋은 기회가 없으면 기다린다’

2024년 5월 열린 버크셔 해서웨이 연례 주주총회에서 버핏은 다음과 같은 입장을 밝혔다.

• “우리는 좋은 기회가 오면 기꺼이 돈을 쓰겠지만, 리스크가 낮고 큰 수익을 낼 수 있는 투자만 한다.”
• “투자할 만한 좋은 기회가 없으면 아무것도 하지 않는 것이 최선이다.”

즉, 현재의 시장 환경이 버핏의 투자 기준에 부합하지 않는다는 뜻이다. 그가 기다리고 있는 것은 일시적인 시장 조정(조정장) 또는 특정 업종에서 가치 있는 투자 기회가 발생하는 순간이다.

2. 애플(AAPL) 지분 축소: 현금 확보의 주요 원인

버크셔 해서웨이가 보유 현금을 대폭 증가시킨 또 다른 주요 요인은 애플(AAPL) 지분 축소다.

📍 애플 매도 이유

• 버크셔는 2016~2018년 애플이 저평가된 시점에 대량 매입을 했다.
• 이후 애플 주가가 급등하면서 기업 가치가 급격히 상승했다.
• 2023년 말부터 4분기 연속으로 애플 주식을 매각하며 보유 지분을 6%에서 2%로 줄였다.
• 이 과정에서 대규모 현금이 확보되었고, 이는 버크셔의 전체 현금 보유액 증가로 이어졌다.

애플은 여전히 버크셔의 최대 보유 종목이지만, 비중을 줄인 이유는 단순한 차익 실현이 아니라 포트폴리오 리밸런싱(rebalancing) 및 리스크 관리 차원에서 진행된 것으로 보인다.

 

또한, 일부 전문가들은 버핏이 자신의 후계자로 지목된 그렉 아벨(Greg Abel)에게 보다 깔끔한 포트폴리오를 넘겨주기 위해 애플과 같은 특정 종목의 비중을 조정하고 있다고 분석하고 있다.

3. 자사주 매입 중단: 내재 가치보다 주가가 높다

버크셔 해서웨이는 지난 몇 년 동안 적극적으로 자사주를 매입해 왔다. 그러나 2024년 3분기에는 단 한 주도 자사주를 매입하지 않았다.

📍 버크셔의 자사주 매입 원칙

• 버핏은 자사주를 매입할 때 “주가가 내재 가치보다 낮을 때만” 한다는 원칙을 고수한다.
• 자사주 매입을 중단했다는 것은 버크셔의 주가가 내재 가치보다 높다고 판단했기 때문으로 볼 수 있다.

📍 버크셔의 주가 상승

• 버크셔의 주가는 2024년 말부터 강세를 보였으며, 현재 사상 최고치를 기록 중이다.
• 2024년에는 기업 가치가 1조 달러를 돌파하면서 높은 밸류에이션을 기록했다.

따라서, 버크셔의 현금 보유 증가는 단순히 주식을 매도해서가 아니라, 자사주 매입을 중단하면서 추가적인 현금 지출을 하지 않은 영향도 크다.

4. 향후 대형 투자(M&A) 기회를 대비한 전략적 현금 보유

버크셔가 이렇게 대규모의 현금을 보유하고 있는 가장 큰 이유 중 하나는 미래의 대형 투자 기회를 노리고 있기 때문이다.

📍 버크셔가 인수할 가능성이 있는 기업들

현재 보유한 현금만으로도 대형 기업을 통째로 인수할 수 있다. 예를 들어, 다음과 같은 기업들은 버크셔가 충분히 인수할 수 있는 규모다.

• 존 디어(Deere & Co.)
• UPS(United Parcel Service)
• CVS 헬스(CVS Health)

만약 시장이 조정을 거치면서 이러한 기업들이 저평가된다면, 버핏은 공격적으로 인수에 나설 가능성이 크다.

📍 버핏은 인내하는 투자자

버크셔의 장기 주주들은 버핏이 ‘빅딜’을 기다리고 있다는 점을 신뢰한다. 한 투자자는 이에 대해 다음과 같이 말했다.

• “우리는 버크셔를 통해 자본이 재투자되는 모습을 보고 싶다. 결국 거대한 기회가 올 것이고, 그때 버크셔는 이를 잡을 것이다.”

즉, 현재의 현금 보유는 단순한 소극적 전략이 아니라, 미래의 대형 투자 기회를 잡기 위한 적극적인 대비책인 것이다.

 

 

결론: 현금 보유는 버핏의 철학과 전략의 일부

버크셔 해서웨이가 기록적인 현금을 보유하고 있는 이유는 다음과 같이 정리할 수 있다.

1. 시장에 투자할 만한 매력적인 기회가 부족하다.
   • 주식시장이 고평가되어 있고, 버핏이 원하는 ‘가치 투자’ 기준에 맞는 기회를 찾기 어렵다.
2. 애플 지분 축소로 인해 대규모 현금이 발생했다.
   • 과거에 비해 애플의 밸류에이션이 높아지면서 포트폴리오를 조정했다.
3. 자사주 매입 중단으로 현금이 추가로 쌓였다.
   • 버크셔의 주가가 높아진 만큼, 자사주 매입이 중단되면서 현금이 축적되었다.
4. 미래의 대형 투자(M&A)를 대비하고 있다.
   • 버크셔는 장기적으로 대규모 인수합병 기회를 기다리고 있으며, 이를 위해 자금을 비축하고 있다.

워렌 버핏은 단기적인 시장 변동에 휩쓸리지 않는 투자자다. 그의 철학은 변하지 않았으며, 현재 현금을 보유하는 것은 미래의 더 큰 기회를 잡기 위한 준비 과정일 뿐이다.

 

 

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📌 버크셔의 현금 보유 전략: 미래를 위한 준비?

버크셔 해서웨이의 대규모 현금 보유를 부정적으로 볼 필요는 없다. 오히려 현금 보유 자체가 전략적 선택일 가능성이 크다.

1. 미래의 ‘큰 기회’ 대비
   버핏은 수십 년간 대형 인수합병(M&A)을 통해 회사를 성장시켜 왔다. 현재 3,000억 달러 이상의 현금을 보유하고 있다는 것은, 시장이 하락하거나 매력적인 투자 기회가 생길 때 즉각적으로 대응할 수 있는 준비가 되어 있다는 의미다. 이 정도의 현금이면 미국 내 주요 기업(예: 존디어, UPS, CVS 헬스) 중 상당수를 통째로 인수할 수도 있다.
   
   
2. 현금 자체로도 수익 창출
   현재 버크셔는 이 막대한 현금을 단순히 쌓아두고 있는 것이 아니다. 미국 국채 및 단기 금융상품 등에 투자하여 연 8억 달러 이상의 이자 수익을 창출하고 있다. 또한 배당수익으로 38억 달러를 벌어들이고 있어, 현금 보유 자체가 버크셔의 수익성을 훼손하지 않는다는 점도 중요한 포인트다.

 

버크셔 해서웨이가 3,000억 달러 이상의 현금을 보유하고 있는 것은 단순히 투자할 곳을 찾지 못한 결과가 아니라, 미래의 더 큰 기회를 잡기 위한 전략적 준비 과정일 가능성이 크다. 현금을 대량으로 보유하는 것은 버핏의 오랜 투자 철학 중 하나이며, 시장의 변동성 속에서 그가 언제든지 ‘큰 기회’를 포착할 수 있도록 유연성을 제공한다.

 

이러한 현금 보유 전략을 몇 가지 핵심 포인트로 나누어 살펴보자.

1. 대형 M&A(인수합병) 기회 포착

버크셔 해서웨이는 그동안 굵직한 인수합병을 통해 지속적으로 성장해온 기업이다. 대형 기업을 통째로 인수하려면 막대한 자금이 필요하며, 이번처럼 대규모 현금을 보유하고 있다는 것은 향후 대형 M&A를 준비하고 있다는 신호일 수 있다.

📍 버크셔가 인수할 가능성이 있는 기업

현재 버크셔가 보유한 현금만으로도 미국의 주요 기업들을 충분히 인수할 수 있다. 예를 들어, 다음과 같은 기업들은 버크셔가 관심을 가질 만한 대형 우량 기업이다.

• 존 디어(Deere & Co.) – 농업 및 건설 기계 산업의 글로벌 리더
• UPS(United Parcel Service) – 글로벌 물류 및 배송 네트워크를 보유한 기업
• CVS 헬스(CVS Health) – 미국 내 최대 헬스케어 및 약국 체인

이 기업들은 버핏이 오랫동안 관심을 가져왔으며, 적절한 가격에 도달하면 버크셔가 인수할 가능성이 있다.

📍 M&A를 위한 핵심 조건

버핏이 대규모 인수를 결정할 때 고려하는 요소는 다음과 같다.

1. 강력한 브랜드 및 시장 지위 – 시장에서 독보적인 경쟁력을 가진 기업인지
2. 일관된 수익성 및 현금 흐름 – 장기적으로 안정적인 수익을 창출할 수 있는지
3. 가격 대비 가치 – 현재 주가가 적정 수준에 있는지

현재 S&P 500 지수는 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있어, 버핏이 M&A를 진행하기 위해서는 **일시적인 시장 조정(조정장)**이 필요할 수도 있다. 따라서 그는 기회가 올 때까지 신중하게 현금을 쌓아두고 있는 것이다.

2. 시장 조정(Correction) 대비

워렌 버핏은 시장의 주기가 반복된다는 사실을 누구보다 잘 알고 있다. 역사적으로 주식 시장은 지속적으로 상승해왔지만, 일시적인 하락(조정장)과 경제 위기가 찾아올 때마다 뛰어난 투자 기회를 제공했다.

📍 과거 사례: 2008년 금융위기 당시 버핏의 투자

• 2008년 글로벌 금융위기 당시, 대부분의 기업들이 자금 조달에 어려움을 겪을 때 버크셔는 충분한 현금을 보유하고 있었다.
• 당시 버크셔는 골드만삭스(Goldman Sachs)와 제너럴일렉트릭(GE)에 긴급 자금을 제공하는 조건으로 유리한 투자 계약을 체결했다.
• 이후 경제가 회복되면서 이 투자에서 수십억 달러의 이익을 얻었다.

현재 버크셔의 대규모 현금 보유는 비슷한 기회가 올 경우 즉각적으로 대응하기 위한 준비 과정이라고 볼 수 있다.

📍 현금 보유의 장점: 기회 비용 절감

시장이 조정될 때 다른 투자자들은 자금 조달에 어려움을 겪지만, 버크셔는 이미 준비된 현금으로 빠르게 투자할 수 있다.
즉, **“총알이 준비된 상태”**이기 때문에, 미래의 대형 기회를 포착할 확률이 높아지는 것이다.

3. 높은 이자율 환경에서의 현금 운용

현재 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 정책으로 인해 현금을 보유하는 것 자체가 수익성이 높은 전략이 되고 있다.

📍 버크셔의 현금에서 발생하는 이자 수익

• 2024년 9개월 동안 버크셔의 보험 부문에서 발생한 이자 및 투자 수익은 80억 달러
• 배당 수익으로 벌어들인 금액도 38억 달러

과거에는 현금을 보유하는 것이 기회 비용이 컸지만, 현재처럼 금리가 높은 환경에서는 현금을 보유하는 것만으로도 상당한 수익을 창출할 수 있다. 버크셔가 단순히 "투자할 곳이 없어서" 현금을 들고 있는 것이 아니라, 현금을 전략적으로 운용하면서도 상당한 수익을 창출하고 있다는 점이 핵심 포인트다.

4. 주주 배당 대신 ‘자본 효율성’ 극대화

많은 기업들이 잉여 현금을 활용해 주주들에게 배당을 지급하지만, 버크셔는 배당을 지급하지 않는 것으로 유명하다. 그 이유는 버핏이 직접 자본을 재투자하는 것이 주주들에게 더 큰 가치를 제공할 수 있다고 믿기 때문이다.

📍 버크셔의 배당 정책

• 버크셔는 창립 이후 단 한 번도 배당금을 지급한 적이 없다.
• 버핏은 **"배당을 지급하는 것보다, 그 돈을 더 가치 있는 곳에 재투자하는 것이 주주들에게 더 큰 이익이 된다"**는 원칙을 가지고 있다.
• 투자자들도 이 전략을 신뢰하기 때문에, 주주들도 배당을 요구하지 않고 버크셔의 장기적 성장에 기대를 걸고 있다.

버핏은 주주들에게 단기적인 수익을 제공하는 대신, 미래에 더 큰 투자 기회를 잡아 장기적인 수익을 극대화하는 전략을 고수하고 있다.

 

결론: 버크셔의 현금 보유는 단순한 방어 전략이 아니다

버크셔 해서웨이의 대규모 현금 보유는 단순히 “투자할 곳이 없어서” 생긴 것이 아니다. 오히려 미래의 거대한 기회를 잡기 위한 전략적 준비 과정이라고 볼 수 있다.

1. 대형 M&A 기회를 대비하고 있다.
   • 버크셔는 존 디어, UPS, CVS 헬스 등 대형 기업을 인수할 충분한 자금력을 갖추고 있다.
2. 시장의 조정을 기다리고 있다.
   • 과거 금융위기 때처럼, 경제적 혼란이 발생할 경우 공격적으로 투자할 준비가 되어 있다.
3. 높은 금리 환경에서 현금 자체가 수익을 창출하고 있다.
   • 현금 보유만으로도 80억 달러 이상의 이자 수익을 벌어들이고 있다.
4. 배당보다는 장기적인 자본 효율성을 추구한다.
   • 버크셔의 주주들은 단기 배당이 아니라, 장기적인 투자 기회를 통한 수익 극대화를 기대하고 있다.

결국, 버핏의 현금 보유 전략은 단순한 ‘보수적인 방어 전략’이 아니라, 기회가 올 때까지 인내하며 최적의 순간을 기다리는 공격적인 투자 전략이라고 볼 수 있다.

 

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📌 결론: 버핏의 철학은 변하지 않았다

버크셔 해서웨이의 현금 보유가 급증한 것은 단순한 우연이 아니다. 이는 현재의 시장 상황을 냉정하게 분석한 결과이며, 버핏은 비싼 가격에 섣불리 투자하기보다는 확실한 기회를 기다리는 쪽을 선택하고 있다.

 

일반 투자자 입장에서는 “워렌 버핏도 주식을 안 사고 있는데, 우리가 지금 주식을 사야 할까?”라는 의문이 생길 수 있다. 하지만 버핏의 행보는 단순히 시장의 하락을 예상하는 것이 아니라, "좋은 투자 기회가 없을 때는 기다리는 것이 가장 좋은 전략"이라는 그의 원칙을 따르는 것이다.

 

버핏이 언제, 어떤 종목을 선택할지는 알 수 없지만, 확실한 것은 그가 여전히 "좋은 공이 올 때까지 기다리는" 전략을 고수하고 있다는 점이다. 버크셔 해서웨이의 대규모 현금 보유는 단기적인 의사결정이 아니라, 미래의 거대한 기회를 잡기 위한 준비 과정일 가능성이 높다.

다가오는 연례 주주 서한에서 버핏이 어떤 메시지를 전할지에 투자자들의 관심이 집중되고 있다.

 

버크셔 해서웨이가 기록적인 현금을 보유하고 있는 이유는 단순히 “투자할 곳이 없어서”가 아니다. 오히려 시장을 신중하게 분석하고, 최적의 기회가 올 때까지 기다리는 버핏 특유의 전략이 반영된 결과다.

📍 버핏의 현금 보유 전략 요약

✅ 대형 M&A(인수합병) 기회 대비

• 현재 보유한 현금만으로도 존 디어(Deere), UPS, CVS 헬스 등 대형 기업을 통째로 인수할 수 있다.
• 단기적인 주가 상승보다 장기적으로 가치 있는 기업을 저렴한 가격에 사들이는 것이 목표다.

✅ 시장 조정(Correction) 대기

• 버핏은 2008년 금융위기 때처럼 시장이 급락할 경우 저평가된 우량주를 대거 매입할 준비가 되어 있다.
• 강세장이 지속되는 동안 성급하게 투자하기보다, 리스크 대비 확실한 수익을 기대할 수 있는 시점까지 기다린다.

✅ 현금 자체로도 수익 창출

• 현재 미국의 금리가 높은 환경에서는 현금을 보유하는 것만으로도 상당한 이자 수익을 거둘 수 있다.
• 버크셔는 2024년 9개월 동안 80억 달러의 이자 수익과 38억 달러의 배당 수익을 기록했다.

✅ 주주들에게 단기 배당보다 장기적인 가치 제공

• 버크셔는 역사적으로 단 한 번도 배당을 지급한 적이 없으며, 주주들은 단기 수익보다 버핏의 장기적 투자 결정을 신뢰하고 있다.

결국, 버핏은 단기적인 시장 변동에 휩쓸리지 않고 최고의 기회가 올 때까지 기다리는 전략을 선택했다. 이는 단순한 ‘보수적인 방어 전략’이 아니라, 미래의 대형 투자 기회를 잡기 위한 공격적인 준비 과정이라고 볼 수 있다.

📍 버핏은 언제 움직일 것인가?

버핏의 투자 원칙 중 하나는 **"우리는 좋은 공이 올 때까지 기다린다"**는 것이다. 즉, 시장이 조정을 겪거나 특정 기업이 저평가될 때까지 신중하게 기다린 후, 한 번의 결정으로 거대한 수익을 창출하는 전략을 유지할 가능성이 크다.

 

다가오는 버크셔의 연례 주주 서한에서 버핏이 이 현금을 어떻게 활용할 계획인지에 대한 힌트를 제공할지 투자자들의 관심이 집중되고 있다. 그의 전략적 기다림이 어떤 결과를 가져올지, 전 세계 투자자들이 주목하고 있다.