온세미 (ON Semiconductor), 9% 인력 감축과 40% 저평가

최근 **ON Semiconductor(온세미, NASDAQ: ON)**는 2,400명의 직원을 감축하는 대규모 구조 조정을 발표하면서 주목받고 있습니다. 이는 전체 직원의 9%에 해당하는 규모로, 회사는 이를 통해 연간 1억 500만~1억 1,500만 달러의 비용 절감 효과를 기대하고 있습니다. 그러나 이로 인해 발생하는 비용은 5,000만~6,000만 달러에 이를 것으로 예상되며, 2025년에 반영될 예정입니다.

 

한편, 최근 분석에 따르면 온세미의 현재 주가는 본질 가치(Fair Value) 대비 약 40% 저평가된 상태로 평가됩니다. 이에 따라 온세미 주식이 저평가된 기회인지, 아니면 향후 추가 하락 위험이 있는지에 대한 논의가 필요합니다.

 

반도체 시장이 급변하는 가운데, **ON Semiconductor(온세미, NASDAQ: ON)**는 최근 대규모 구조 조정을 발표하며 전략적 변화를 시도하고 있습니다. 이번 조치로 전체 직원의 9%에 해당하는 2,400명의 인력을 감축하고, 연간 1억 500만~1억 1,500만 달러의 비용 절감 효과를 기대하고 있습니다. 반면, 구조 조정 비용은 5,000만~6,000만 달러로 2025년에 반영될 예정입니다.

 

온세미는 특히 전력 반도체(Power Semiconductor)와 실리콘 카바이드(SiC) 기술에서 강점을 보유하고 있으며, AI 및 데이터센터, 전기차(EV) 시장의 성장과 함께 중요한 역할을 할 것으로 기대됩니다. 하지만 최근 자동차 산업 둔화와 글로벌 경기 변동성이 온세미의 실적에 부담으로 작용하고 있습니다.

 

또한, 최근 분석에 따르면 온세미의 주가는 본질 가치(Fair Value) 대비 약 40% 저평가된 상태로 평가되고 있습니다. 현재 주가가 50.06달러인 반면, DCF(할인 현금 흐름) 모델로 계산된 본질 가치는 83.11달러로 분석되었습니다. 따라서 온세미 주식이 지금이 매수 기회인지, 아니면 추가 하락 위험이 있는지에 대한 심층적인 분석이 필요합니다.

 

이번 글에서는 온세미의 구조 조정 배경과 의미, 주가 저평가 논란의 실체, SWOT 분석을 통한 성장 가능성, 그리고 투자 전략까지 폭넓게 살펴보고, 온세미가 지금 투자 가치가 있는 기업인지 심층 분석해보겠습니다.

 

 

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1. ON Semiconductor의 구조 조정: 비용 절감과 미래 투자

온세미의 구조 조정 결정은 단순한 비용 절감이 아니라 장기적인 경쟁력 강화를 위한 전략적 대응입니다. 이번 결정이 나온 주요 배경을 살펴보겠습니다.

① 중국 반도체 업체들과의 경쟁 심화

온세미는 실리콘 카바이드(SiC) 반도체 분야에서 높은 품질을 유지하고 있으며, 전기차, 신재생에너지, AI 서버 등 고성능 반도체가 필요한 산업에서 강점을 보유하고 있습니다. 하지만 중국 반도체 업체들의 기술 발전과 가격 경쟁력 강화로 인해 온세미가 지속적으로 우위를 유지하는 것이 쉽지 않은 상황입니다.

② 자동차 산업 내 반도체 수요 감소

온세미의 전체 매출 중 약 50%가 자동차 산업에서 발생하는데, 최근 자동차 시장의 침체로 인해 수요가 줄어들고 있습니다. 특히 전기차 시장의 성장 둔화로 인해 관련 반도체 수요가 예상보다 감소한 것이 온세미의 실적 둔화에 영향을 미쳤습니다.

③ AI 및 데이터센터 시장의 성장 기회

온세미는 AI의 성장세를 새로운 기회로 보고 있습니다. 특히 AI 데이터센터의 GPU 구동을 위한 전력 반도체의 중요성이 증가하고 있으며, AI 모델 확장이 가속화될수록 관련 부품의 수요도 증가할 전망입니다. CEO **하산 엘 쿠리(Hassane El-Khoury)**는 AI 인프라 확장을 위한 반도체 수요 증가에 대비해 기업 구조를 조정하고 있다고 밝혔습니다.

④ 연구개발(R&D) 부문 유지

온세미는 이번 구조 조정에서 연구개발(R&D) 인력을 감축하지 않겠다고 발표했습니다. CEO 엘 쿠리는 핵심 기술 경쟁력을 유지하면서도 비핵심 프로젝트를 줄여 효율성을 높이는 방식으로 구조 조정을 진행한다고 강조했습니다.

 

 

**ON Semiconductor(온세미)**는 최근 전 세계 직원의 9%에 해당하는 약 2,400명의 인력을 감축하는 대규모 구조 조정을 발표했습니다. 이러한 결정은 단순한 비용 절감이 아니라, 회사의 장기적인 생존과 경쟁력 강화를 위한 전략적 재편이라는 점에서 주목받고 있습니다.

1) 왜 구조 조정이 필요한가?

온세미는 반도체 업계에서 특히 전력 반도체(Power Semiconductor)와 실리콘 카바이드(SiC) 기술에서 강점을 보유한 기업입니다. 그러나 최근 몇 가지 중요한 요인들이 온세미의 성장에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

• ① 글로벌 반도체 시장의 변화
  반도체 산업은 전반적으로 AI와 전기차(EV) 시장의 성장으로 인한 새로운 기회를 맞이하고 있지만, 일부 시장에서는 침체 현상이 나타나고 있습니다. 특히 자동차 산업에서 반도체 수요가 줄어들면서, 온세미의 주요 매출원 중 하나가 타격을 받았습니다.
  
  
• ② 중국 반도체 업체들과의 경쟁 심화
  온세미는 고성능 실리콘 카바이드(SiC) 반도체 분야에서 강점을 가지고 있지만, 중국 반도체 기업들이 기술력을 빠르게 끌어올리면서 가격 경쟁이 치열해지고 있습니다. 현재까지 온세미는 품질 면에서 우위를 유지하고 있지만, 향후 경쟁 심화에 대비하기 위한 원가 절감과 효율화가 필수적인 상황입니다.
  
  
• ③ 비용 절감을 통한 재투자 필요
  CEO **하산 엘 쿠리(Hassane El-Khoury)**는 구조 조정을 단순한 인력 감축이 아니라 **"미래를 위한 투자"**라고 강조했습니다. 즉, 비용 절감을 통해 불필요한 지출을 줄이는 동시에, AI 및 전력 반도체 등 미래 성장 가능성이 높은 분야에 집중 투자하기 위한 전략적인 움직임입니다.

2) 구조 조정의 주요 내용

온세미의 구조 조정은 다음과 같은 핵심 내용을 포함합니다.

 

특히, 연구개발(R&D) 부문은 구조 조정에서 제외되었으며, 기업의 장기적인 경쟁력을 유지하기 위해 핵심 기술 개발을 지속하겠다는 의지를 보였습니다. 대신 불필요한 비핵심 프로젝트를 축소하고, 인프라 투자(IT 시스템 등)는 유지하면서 비용 절감과 효율성을 극대화하는 방향으로 진행됩니다.

3) 구조 조정의 기대 효과

이번 구조 조정을 통해 온세미는 다음과 같은 효과를 기대하고 있습니다.

• 비용 절감을 통해 AI 및 전력 반도체 분야에 더 많은 투자 가능
  • 온세미는 AI 데이터센터 및 전기차 시장에서의 반도체 수요 증가에 대비하기 위해 적극적인 투자 확대를 고려하고 있습니다.
• 회사의 재무 건전성 확보
  • 구조 조정을 통해 연간 1억 500만~1억 1,500만 달러의 비용 절감 효과가 예상되며, 이는 장기적으로 수익성을 높이는 데 기여할 것으로 보입니다.
• 조직의 민첩성 강화
  • 불필요한 프로젝트와 조직 구조를 정리하면서, 더 빠르고 유연한 의사 결정이 가능해질 것으로 예상됩니다.

따라서, 이번 구조 조정은 단순한 인력 감축이 아니라 비용 절감과 미래 투자 간의 균형을 맞추기 위한 전략적 조정으로 이해할 수 있습니다.

 

 

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2. 온세미의 주가 저평가 논란 – 40% 할인된 기회일까?

온세미의 현재 주가는 미래 현금 흐름을 기준으로 한 본질 가치 대비 약 40% 저평가된 상태로 분석되었습니다. 즉, 현재 주가(약 50.06달러)는 본질 가치(83.11달러)보다 낮으며, 이는 매수 기회일 수도 있습니다.

① 할인된 주가 평가 – DCF 모델 분석

이번 분석은 2단계 할인 현금 흐름(DCF, Discounted Cash Flow) 모델을 사용하여 온세미의 가치를 평가했습니다.

• 1단계: 향후 10년간의 자유현금흐름(FCF) 예측
• 2단계: 이후 지속 성장(Terminal Value) 반영
• 할인율(코스트 오브 에퀴티, Cost of Equity): 8.8%
• 미래 현금 흐름을 현재 가치로 환산한 총 기업 가치: 350억 달러
• 주당 본질 가치: 83.11달러
• 현재 주가 대비 40% 저평가 상태

② 주가가 저평가된 이유

DCF 분석을 바탕으로 보면 온세미 주식은 저평가된 것으로 보이지만, 시장에서는 여전히 매출 감소와 향후 성장 둔화 가능성을 반영해 보수적으로 평가하고 있는 것으로 보입니다. 특히:

• 2024년 1분기 매출 전망: 14억 1,000만 달러(-24.5% YoY)
• 2025년 연간 매출 전망: 61억 7,000만 달러(-12.9% YoY)
• 올해 주당순이익(EPS) 전망: 2.60달러(-34.7% YoY)

현재 시장에서는 온세미의 매출 감소와 실적 둔화를 반영하여 주가를 낮게 평가하고 있으며, 이로 인해 분석 모델상 저평가 상태로 보일 가능성이 큽니다.

 

 

최근 Simply Wall St의 분석에 따르면, 온세미의 현재 주가는 본질 가치(Fair Value) 대비 약 40% 저평가된 상태로 평가되고 있습니다. 이는 DCF(Discounted Cash Flow, 할인 현금 흐름) 모델을 통해 계산된 결과이며, 현재 시장에서 온세미를 과소평가하고 있을 가능성을 시사합니다.

1) DCF 모델을 활용한 본질 가치 평가

DCF 모델을 활용하여 온세미의 주당 본질 가치를 산출한 결과는 다음과 같습니다.

• 현재 주가: 50.06달러
• DCF 모델을 통한 본질 가치: 83.11달러
• 저평가 비율: 약 40%

DCF 모델의 핵심 가정은 다음과 같습니다.

 

DCF 모델에 따르면, 온세미의 본질 가치는 현재 주가보다 훨씬 높은 83.11달러로 계산되었으며, 이는 약 40%의 상승 여력이 있다는 것을 의미합니다.

2) 시장이 온세미를 저평가하는 이유

DCF 모델상 저평가된 상태임에도 불구하고, 현재 온세미의 주가는 부진한 모습을 보이고 있습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

• 최근 실적 둔화
  • 2024년 1분기 매출 전망: 14억 1,000만 달러(-24.5% YoY)
  • 2025년 연간 매출 전망: 61억 7,000만 달러(-12.9% YoY)
  • 주당순이익(EPS) 전망: 2.60달러(-34.7% YoY)
• 자동차 반도체 시장의 둔화
  • 온세미의 주요 매출원인 자동차 반도체 시장이 둔화되면서, 향후 실적 성장에 대한 기대감이 낮아졌습니다.
• 경쟁 심화와 공급망 문제
  • 중국 업체들과의 경쟁이 심화되고 있으며, 글로벌 반도체 공급망 불안정성이 계속되고 있습니다.

3) 온세미 주가, 저평가된 기회일까?

온세미의 주가는 현재 저평가된 것으로 보이지만, 시장이 반영한 리스크를 고려하면 신중한 접근이 필요합니다.

• 단기 투자자 (1년 이내):
  • 단기적으로 실적 둔화가 지속될 가능성이 있어, 보수적인 접근이 필요
  • 주가 변동성이 높아질 수 있음
• 장기 투자자 (3년 이상):
  • AI 및 전력 반도체 시장이 성장하면서, 장기적으로 주가 회복 가능성이 높음
  • 현재 가격이 본질 가치 대비 낮은 만큼, 장기적인 매수 기회로 볼 수도 있음

💡 결론:
온세미는 구조 조정을 통해 장기적인 경쟁력을 강화하려는 움직임을 보이고 있으며, DCF 모델상 저평가된 상태이지만, 단기적인 실적 둔화와 경쟁 심화로 인해 투자자들이 신중한 태도를 보이고 있습니다. 따라서 장기적인 AI 및 전력 반도체 시장의 성장성을 고려하는 투자자에게는 매력적인 기회가 될 수 있지만, 단기적인 리스크를 감안한 신중한 접근이 필요합니다.

 

 

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3. SWOT 분석 – 온세미의 강점과 위험 요소

온세미의 현재 상황을 **SWOT 분석(Strength, Weakness, Opportunity, Threat)**을 통해 더욱 심층적으로 살펴보겠습니다. 이 분석을 통해 온세미의 강점과 약점, 그리고 시장 내 기회와 위협 요소를 명확히 이해할 수 있습니다.

 

🔹 Strength (강점) – 온세미가 보유한 경쟁 우위

✅ 전력 반도체 및 실리콘 카바이드(SiC) 기술력
온세미는 전력 반도체(Power Semiconductor)와 실리콘 카바이드(SiC) 반도체 분야에서 강한 경쟁력을 보유하고 있습니다.

• SiC 반도체는 전기차, AI 서버, 신재생에너지 등 고성능이 필요한 산업에서 핵심적으로 활용됩니다.
• 온세미는 SiC 반도체의 품질과 효율성 면에서 중국 업체 대비 우위를 유지하고 있으며, 이는 글로벌 반도체 시장에서 차별화 요소로 작용하고 있습니다.

✅ AI 및 데이터센터 전력 반도체 공급
AI 모델의 확산과 대형 데이터센터 구축 증가로 인해, AI 서버에서 사용되는 전력 반도체의 수요가 폭발적으로 증가하고 있습니다.

• 112,000개의 GPU를 운영하려면 약 1,200만 개의 온세미 전력 반도체가 필요합니다.
• 즉, AI 반도체 시장이 성장할수록 온세미의 수요도 함께 증가할 가능성이 높습니다.

✅ 탄탄한 재무 구조 (부채 부담 적음)
온세미는 높은 부채 부담 없이 운영이 가능한 건전한 재무 구조를 유지하고 있습니다.

• 무리한 차입을 하지 않고, 연구개발(R&D)과 미래 성장 분야에 전략적으로 투자하고 있습니다.
• 이는 불확실한 시장 환경에서도 안정적인 운영을 가능하게 해주는 요소입니다.

🔸 Weakness (약점) – 온세미가 해결해야 할 문제점

❌ 자동차 반도체 시장 의존도 높음
온세미의 전체 매출 중 약 50%가 자동차 산업에서 발생하는데, 현재 자동차 시장이 둔화되면서 실적에도 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

• 특히 전기차(EV) 시장 성장세 둔화로 인해 반도체 수요도 예상보다 낮아지고 있습니다.
• 자동차 반도체 외의 AI, 데이터센터, 산업용 반도체 분야에서의 수익 다변화가 필요합니다.

❌ 최근 실적 하락세
온세미는 2023년과 2024년 1분기에 걸쳐 매출과 순이익이 감소하는 추세를 보이고 있습니다.

• 2024년 1분기 매출 전망: 14억 1,000만 달러 (-24.5% YoY)
• 2025년 연간 매출 전망: 61억 7,000만 달러 (-12.9% YoY)
• 주당순이익(EPS) 전망: 2.60달러 (-34.7% YoY)

이처럼 단기적으로는 실적 부진이 이어질 가능성이 높아, 투자자들의 신뢰 회복이 필요한 상황입니다.

 

🔹 Opportunity (기회) – 온세미가 활용할 수 있는 성장 요소

🚀 AI 반도체 및 전력 반도체 시장 확대
AI와 머신러닝(ML)의 급격한 성장으로 인해, 데이터센터에서 사용되는 전력 반도체의 수요가 빠르게 증가하고 있습니다.

• 온세미는 AI 데이터센터에서 사용되는 전력 반도체를 공급하는 핵심 업체 중 하나입니다.
• 향후 AI 시장이 더욱 성장하면, 온세미의 반도체 수요도 급증할 가능성이 큽니다.

🚀 친환경 에너지 및 전기차 시장 확대
전기차(EV)와 태양광, 풍력 발전 등 친환경 에너지 산업에서도 전력 반도체가 필수적입니다.

• 온세미는 친환경 에너지 및 전기차용 전력 반도체 시장에서 강점을 보유하고 있으며, 장기적인 성장 가능성이 높습니다.

🔸 Threat (위협) – 온세미가 직면한 위험 요소

⚠️ 중국 반도체 기업과의 경쟁 심화
중국 반도체 기업들이 정부 지원을 바탕으로 빠르게 기술력을 따라잡고 있으며, 온세미의 시장 점유율을 위협하고 있습니다.

• 특히 SiC 반도체 분야에서 중국 기업들이 저렴한 가격 전략을 앞세워 시장 점유율을 확대하고 있습니다.
• 온세미가 지속적으로 기술 격차를 유지하지 못하면 경쟁력이 약화될 위험이 있습니다.

⚠️ 전반적인 반도체 시장의 변동성
반도체 산업은 경기 변화에 따라 수요가 급변할 가능성이 높은 산업입니다.

• 글로벌 경기 둔화나 전기차 시장 침체 등의 요인이 온세미의 실적에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

 

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4. 온세미 투자 전략 – 지금이 매수 기회일까?

현재 온세미 주식은 단기적으로는 하락 압력을 받을 가능성이 높지만, 장기적으로는 AI 및 전력 반도체 시장의 성장에 힘입어 반등할 가능성이 있는 종목입니다. 따라서 투자 전략을 다음과 같이 구분할 수 있습니다.

① 단기 투자자 (1년 이내)

• 주가 변동성이 높아질 가능성이 크므로, 단기 트레이딩 전략이 필요
• 기술적 분석을 기반으로 매수/매도 타이밍을 조절하는 것이 유리

② 장기 투자자 (3년 이상)

• AI 및 데이터센터 전력 반도체 시장의 성장성에 베팅할 수 있는 기회
• 본질 가치 대비 저평가된 주식을 장기 보유하는 전략이 유효

현재 온세미의 주가는 DCF(할인 현금 흐름) 모델 기준으로 약 40% 저평가되어 있는 상태입니다. 하지만 단기적인 실적 둔화와 시장 불확실성으로 인해 투자자들은 신중한 접근이 필요합니다.

🔹 단기 투자 전략 (1년 이내)

• 단기적으로 주가 변동성이 클 가능성이 높음
• 자동차 반도체 수요 감소 및 AI 반도체 시장 기대감 간의 불확실성이 혼재
• 기술적 분석을 통한 매수/매도 전략 필요
• 급락 시 저가 매수를 고려할 수 있지만, 추가 하락 가능성을 감안해야 함

🔹 장기 투자 전략 (3년 이상)

• AI 및 데이터센터 시장 성장 → 온세미의 전력 반도체 수요 증가 전망
• 전기차 및 친환경 에너지 시장 확장 → 장기적인 SiC 반도체 수요 증가 가능성
• 현재 주가는 본질 가치(Fair Value) 대비 40% 낮은 상태 → 장기 투자자에게 유리한 매수 기회

💡 투자 결론: 단기 변동성 vs. 장기 성장 가능성

1️⃣ 단기적으로는 실적 둔화와 반도체 시장 변동성으로 인해 주가 조정이 지속될 가능성이 있음.
2️⃣ 장기적으로는 AI 및 데이터센터, 전기차 시장의 성장과 함께 온세미의 반도체 수요가 증가할 것으로 예상됨.
3️⃣ DCF 모델상 40% 저평가 상태이므로, 장기 투자자라면 지금의 주가 수준에서 분할 매수를 고려할 수 있음.

 

🔥 결론적으로, 온세미는 단기적으로는 변동성이 크지만, 장기적으로는 유망한 투자 기회가 될 가능성이 높은 기업으로 판단됩니다.

💡 AI와 전력 반도체 산업의 성장성이 가시화되는 시점을 고려해 장기적인 투자 전략을 세우는 것이 현명할 것입니다.

 

 

 

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마무리 – ON Semiconductor, 위기인가 기회인가?

온세미의 9% 인력 감축과 구조 조정은 단순한 비용 절감이 아니라 미래 성장 전략의 일환으로 볼 수 있습니다. 한편, DCF 분석에 따르면 온세미의 현재 주가는 약 40% 저평가된 상태이지만, 시장에서는 실적 둔화와 자동차 반도체 수요 감소 등의 요인을 반영하여 낮은 가격을 유지하고 있습니다.

 

💡 투자 결론:

• 단기적으로는 추가적인 변동성이 예상되므로 보수적인 접근 필요
• 장기적으로는 AI 및 전력 반도체 시장 성장으로 인해 주가 반등 가능성 존재
• 현재 가격이 본질 가치 대비 낮다는 점에서 저평가된 투자 기회로 볼 수도 있음

향후 AI 시장 성장과 자동차 반도체 수요 회복이 이루어진다면, 온세미 주가는 장기적으로 회복할 가능성이 크므로 장기 투자자에게는 매력적인 종목일 수 있습니다.

 

온세미는 현재 전력 반도체 및 실리콘 카바이드(SiC) 시장에서 강점을 보유하고 있으며, 특히 AI 및 데이터센터, 전기차 시장의 성장과 함께 장기적인 성장 가능성이 높은 기업입니다. 하지만 최근 자동차 반도체 시장 둔화와 실적 감소로 인해 단기적인 변동성이 클 것으로 예상되며, 이에 따라 주가도 하락세를 보이고 있습니다.

 

📉 단기적으로 주의해야 할 점:

• 자동차 산업 침체로 인해 온세미의 실적 둔화가 당분간 지속될 가능성이 높음
• 글로벌 반도체 시장의 변동성 증가로 인해 추가적인 조정 가능성 존재
• 구조 조정이 완료되더라도 비용 절감 효과가 실제 성과로 연결되기까지 시간이 필요

📈 장기적인 기대 요인:

• AI 및 데이터센터 전력 반도체 수요 증가 → 장기적으로 매출 회복 가능성
• 전기차 및 친환경 에너지 시장 확대 → SiC 반도체의 지속적인 수요 증가
• 본질 가치(Fair Value) 대비 40% 저평가 상태 → 장기 투자자에게 유리한 가격

결론적으로, 온세미는 단기적인 변동성이 높은 주식이지만, 장기적으로는 AI 및 전력 반도체 시장 성장의 수혜를 받을 가능성이 큰 기업입니다. 현재 주가가 본질 가치 대비 40% 낮은 수준에 머물러 있다는 점을 고려할 때, 장기적인 투자 관점에서 매수 기회를 탐색해볼 수 있는 기업입니다.

 

💡 투자 전략 추천:
1️⃣ 단기 투자자: 단기적으로 실적 둔화가 지속될 가능성이 크므로, 기술적 분석을 활용한 트레이딩 전략 필요
2️⃣ 장기 투자자: AI 및 전력 반도체 시장 성장 가능성을 고려하여 저점 매수 전략 및 분할 매수 고려

 

🔥 결론적으로, 온세미는 단기적인 실적 둔화로 인해 조정받을 가능성이 있지만, 장기적으로는 AI와 전력 반도체 시장 성장의 핵심 기업으로 자리 잡을 가능성이 높습니다. 투자자는 시장 변동성을 고려하여 신중하게 접근하면서도, 미래 성장성을 감안한 장기 투자 전략을 검토해볼 필요가 있습니다.