📉 알파벳 주가, 역사상 네 번째로 '이 수준'에 도달했다

– 그리고 과거 3번 모두 1년 뒤 주가는 최소 47% 상승했다

 

최근 몇 달 사이, 테크 주식 투자자들의 관심이 집중되고 있는 기업이 있습니다. 바로 **구글의 모회사, 알파벳(Alphabet)**입니다. 이 거대 기술 기업은 전통적으로 안정적인 광고 수익과 기술 혁신으로 시장을 주도해왔지만, 2024년 후반부터는 다소 다른 분위기가 감지되고 있습니다.

 

📉 투자자들은 지금 알파벳 주식을 어떻게 보고 있을까요? 놀랍게도, 현재 주가수익비율(P/E)이 역사적으로 가장 낮은 수준 중 하나에 도달했으며, 이는 오직 세 번(2008, 2012, 2022)밖에 없었던 저평가 구간입니다. 과거에는 이와 같은 수준에서 진입한 투자자들이 큰 수익을 올렸습니다.

 

하지만 이번엔 다릅니다. 단순히 거시경제 불안 때문이 아니라, 생성형 AI의 부상으로 인한 ‘검색 엔진의 미래’에 대한 근본적인 의심이 시장을 지배하고 있기 때문입니다. ChatGPT를 비롯한 새로운 AI 도구들은 구글의 입지를 위협하고 있으며, 이에 따라 투자자들의 심리는 한층 더 보수적으로 변했습니다.

 

그렇다면 질문은 분명해집니다.
👉 “이번에도 과거처럼 회복할 수 있을까?”
혹은 “이번에는 정말 구글이 흔들릴 수 있을까?”

 

이 글에서는 지금 알파벳 주식이 처한 환경을 과거와 비교하고, 시장의 과도한 우려인지 혹은 정당한 경고인지를 함께 살펴봅니다.

 

 

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🔍 지금 알파벳 주식은 너무 싸다?

알파벳(Alphabet, NASDAQ: GOOG/GOOGL)의 주가가 다시 역사적으로 낮은 수준에 도달했습니다. 현재 주가는 지난 12개월간의 실적 기준으로 약 17배 수준의 주가수익비율(P/E)을 기록 중인데요, 이는 지난 2008년, 2012년, 2022년 단 3번밖에 없었던 낮은 밸류에이션입니다. 흥미로운 점은 이 세 번 모두, 1년 뒤에는 주가가 최소 47% 이상 상승했다는 사실입니다.

 

현재 알파벳의 주가는 주가수익비율(P/E) 기준으로 약 17.8배 수준에 거래되고 있습니다. 이 수치는 단순히 기술주로서는 낮은 수준을 넘어서, 알파벳 역사상 단 4번밖에 없었던 극히 드문 밸류에이션입니다. 그 이전의 세 번은 각각 2008년 글로벌 금융위기, 2012년 유럽 재정위기, 그리고 2022년 인플레이션 우려와 금리 급등 시기였습니다.

 

공통점은 모두 거시경제 불안으로 시장 전체가 위축됐던 시기였다는 점입니다. 하지만 그때마다 알파벳은 빠르게 반등했고, 이후 1년간 최소 47% 이상의 상승률을 기록하며 시장의 우려가 과도했음을 입증해왔습니다.

 

📉 특히 이번에는 전체 시장 대비 알파벳이 유독 더 저평가되어 있다는 점이 눈에 띕니다. 현재 다른 빅테크 기업들은 평균 P/E 25~35배 수준에서 거래되고 있는 반면, 알파벳은 이보다 훨씬 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 이는 시장이 알파벳의 검색 사업 모델에 구조적 위협이 있다고 간주하고 있다는 뜻이기도 합니다.

 

하지만 이러한 밸류에이션은 현실을 반영하기보다는 과도한 우려가 선반영된 결과일 수 있습니다. 실제로 구글 검색 광고 수익은 여전히 성장 중이며, 알파벳은 AI 전환에도 적극 대응하고 있죠. 이는 알파벳이 단순히 저평가된 기업이 아니라, 재평가될 가능성이 큰 기업이라는 점을 시사합니다.

 

따라서, 지금의 낮은 주가는 일시적 위기가 아닌, 장기 투자자에게는 ‘역사적으로 유리한 진입 시점’이 될 수 있는 기회로 해석될 수 있습니다.

 

 

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🧠 이번엔 ‘검색 엔진’의 미래가 문제다

이전 세 번과 다른 점은, 이번 하락은 단순히 경기 불확실성 때문만은 아니라는 점입니다. 많은 투자자들이 “AI가 구글 검색을 대체할 수 있을까?”라는 근본적인 질문을 던지기 시작했습니다. 특히 **생성형 AI(Generative AI)**의 등장으로, 기존 검색 방식이 위협받고 있다는 우려가 커지고 있죠.

 

– 구글 검색이 AI에 밀린다고? 그 불안의 정체를 파헤치다

 

알파벳 주가가 이번에 크게 하락한 배경에는 단순한 경기 우려를 넘어, 훨씬 본질적인 의심이 깔려 있습니다. 그것은 바로, “구글 검색이 앞으로도 계속 주 수익원이 될 수 있는가?” 라는 질문입니다.

 

이전 세 번의 주가 저점에서는 이러한 근본적 의심은 없었습니다. 그러나 2024년 들어, ChatGPT, Perplexity, Bing AI, TikTok 검색 등 생성형 AI 기반 검색 및 정보 탐색 도구의 부상이 가속화되며, 투자자들은 지금처럼 사람들이 구글을 계속 사용할지에 대한 의문을 제기하기 시작했습니다.

 

게다가 이러한 AI 도구들은 단순한 링크 나열이 아니라 요약된 답변, 대화형 질의응답, 사용자 맞춤형 결과 등을 제공하면서, 검색의 ‘형태’ 자체를 바꾸고 있는 중입니다. 특히 젊은 세대일수록 "구글보다 TikTok이나 Reddit에서 먼저 검색한다"는 트렌드는 실제 데이터로도 입증되고 있죠.

 

이처럼 알파벳은 지금까지 경험하지 못한 새로운 위협을 받고 있으며, 이는 주가에 상당 부분 반영되어 있는 상태입니다.

 

 

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📈 그런데 구글 검색은 여전히 성장 중!

아이러니하게도, 구글 검색은 여전히 강력합니다. 지난 분기 구글 검색 광고 매출은 전년 대비 10% 증가했습니다. 이 성장은 생성형 AI 기반 ‘요약 검색 결과(AI Summaries)’ 덕분이라고 하는데요, 투자자들이 우려하는 AI 기능이 오히려 검색 수익을 늘렸다는 점은 흥미롭습니다. 즉, AI가 검색을 대체하는 것이 아니라, 검색을 보완하고 있다는 의미로 해석할 수 있습니다.

 

– 시장의 불안과 달리, ‘실적’은 반박하고 있다

 

하지만 흥미로운 사실은, 이런 불안과는 달리 구글 검색 광고 매출은 오히려 증가하고 있다는 점입니다. 실제로 2025년 1분기 기준, 구글 검색 광고 수익은 전년 대비 10% 증가했습니다. 이는 검색 트래픽이 여전히 견고하며, 광고주들도 여전히 구글 플랫폼을 신뢰하고 있다는 증거입니다.

 

여기에 주목할 만한 포인트는 구글의 ‘AI 요약 검색(AI Overviews, Search Generative Experience)’ 기능이 검색 결과의 품질을 높이며 사용자 충성도를 유지하고 있다는 점입니다. 즉, 오히려 생성형 AI를 내부적으로 통합해 기존 검색의 진화를 주도하고 있는 것입니다.

이런 관점에서 보면, 투자자들이 걱정하는 것처럼 AI가 구글 검색을 대체하는 것이 아니라, 구글은 AI를 검색 경쟁력 강화의 수단으로 삼고 있다고 볼 수 있습니다. 이는 '위협이 아닌 기회'로 작용할 가능성이 높은 셈이죠.

 

결과적으로, 시장은 **“AI 때문에 구글 검색이 몰락할 것이다”**라는 극단적 가정 하에 알파벳을 저평가하고 있지만, 실제 실적과 사용자 행동은 그 가정이 과도하게 비관적임을 보여주고 있습니다.

 

분석 항목                          해석 요약

📊 이동평균선	단기 5일선이 장기 60일선을 상향 돌파한 골든크로스 → 상승 지속 신호
📈 RSI	과매수 직전 수준(65~70), 당장은 상승세 유지 가능성 높음
📉 MACD	강력한 매수 신호 발생 중, 추세 전환의 긍정적 신호

 

 

 

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📊 왜 시장은 알파벳을 과소평가하고 있을까?

현재의 낮은 밸류에이션은 마치 시장이 구글 검색이 사라질 것이라고 전제하는 듯 보입니다. 그러나 현실은 다릅니다. 사람들은 이미 익숙한 검색 경험에 머무르기를 원하며, ‘구글 검색’은 여전히 일상과 업무의 중심 도구로 남아 있습니다. 여기에 알파벳은 AI 기술을 접목해 검색 경험을 진화시키고 있고, 이는 향후 수익성과 사용자 충성도를 더욱 강화할 수 있습니다.

 

– 구글이 위태롭다고 보는 시장, 정말 근거 있는 판단일까?

 

현재 시장은 알파벳(구글)의 미래에 대해 비이성적인 수준의 불신을 드러내고 있습니다. 특히 주가수익비율(P/E)이 다른 빅테크 기업들에 비해 유독 낮다는 점은, 시장이 알파벳의 핵심 비즈니스 모델인 ‘검색 광고’의 지속 가능성에 대해 강한 의심을 품고 있음을 보여줍니다.

 

🔎 그러나 현실을 들여다보면 시장의 이런 반응은 기술적 변화에 대한 과잉 반응일 수 있습니다. AI가 검색 경험을 바꿔 놓을 수 있다는 점에는 누구나 동의할 수 있지만, 그렇다고 해서 구글의 경쟁력이 단기간에 사라질 것이라고 단정 짓는 것은 성급합니다.

 

사실상 구글은 이미 자사 검색에 **AI 요약 기능(SGE: Search Generative Experience)**을 적극 도입하고 있고, 사용자 이탈은 뚜렷하게 발생하지 않고 있습니다. 오히려 기존 검색과 AI 기술을 효과적으로 융합해가고 있는 상황입니다.

 

📉 그럼에도 불구하고 시장이 이처럼 보수적인 이유는, 알파벳이 워낙 거대하고 안정적이었던 탓에 투자자들이 ‘성장성 둔화’를 과도하게 우려하고 있기 때문입니다. 특히 새로운 성장 동력(예: 클라우드, 유튜브, AI)의 성장이 단기간에 눈에 띄지 않자, 기존 사업모델의 잠재적 위기감에만 집중하는 경향이 나타난 것이죠.

 

결론적으로, 시장은 현재 단기적 불안에만 몰입한 나머지, 장기적인 혁신과 복원력에 대한 신뢰를 잃고 있는 상황입니다.

 

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💡 반복되는 패턴, 그리고 기회의 시점

2008년, 2012년, 2022년. 시장은 알파벳을 저평가했고, 결국 1년 안에 그 판단이 틀렸음이 증명되었습니다. 2025년에도 같은 일이 반복될 가능성이 큽니다. 경제는 여전히 불확실하지만, 알파벳의 펀더멘털과 기술 혁신은 그 어느 때보다 탄탄합니다.

 

현재와 같은 낮은 P/E와 이중 자릿수 성장률은 향후 밸류에이션 정상화와 함께 주가 상승의 재료가 될 수 있습니다. 시장이 비관적인 관점을 버리고 다시 알파벳의 저력을 인정하는 순간, 주가는 다시 우상향 곡선을 그릴 것입니다.

 

– 2008, 2012, 2022… 이번에도 ‘그때처럼’ 될 수 있을까?

 

흥미로운 점은 지금의 주가 흐름이 과거의 ‘기회 구간’과 매우 유사하다는 점입니다. 알파벳은 2008년 글로벌 금융위기, 2012년 유럽 위기, 2022년 인플레이션 쇼크 등으로 인해 주가가 크게 하락했지만, 각각 1년 뒤에는 주가가 평균 47% 이상 상승했습니다.

 

📈 특히 이 세 번의 공통점은 다음과 같습니다:

1. 시장 전반의 공포로 인한 저평가
2. 알파벳 자체의 실적은 견조했음에도 불구하고 비관론이 팽배
3. 결국 시간이 지나며 실적이 다시 주가를 끌어올림

그리고 지금, 2025년을 앞둔 오늘도 비슷한 상황이 연출되고 있습니다. 단기적으로는 AI가 검색을 대체할 것이라는 ‘서사’가 시장을 지배하고 있지만, 실제 데이터는 그렇지 않다는 점이 중요합니다.

 

📊 만약 알파벳이 향후 몇 분기 동안 꾸준한 실적 개선을 보여준다면, 현재의 저평가는 다시 ‘재평가(Re-rating)’ 구간으로 전환될 가능성이 높습니다. 특히 현재와 같은 낮은 P/E에서는 실적이 조금만 좋아져도 주가가 급등하는 탄력적인 반응이 나타날 수 있습니다.

 

따라서 과거 패턴을 되짚어볼 때, 지금은 비관적인 뉴스보다 숫자와 패턴, 실적의 흐름에 주목해야 할 시점이며, 이는 장기 투자자에게 매우 유리한 구간이 될 수 있습니다.

 

 

 

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✅ 결론: 지금은 알파벳을 '사야 할 때'일지도 모른다

이번 주가 하락은 단기적 충격일 수 있지만, 장기적으로는 기회로 작용할 가능성이 큽니다. AI 시대에도 구글은 여전히 중심에 있으며, 알파벳은 과거와 마찬가지로 위기를 기회로 바꾸는 기업임을 다시 한 번 입증할 수 있을 것입니다.

지금의 낮은 밸류에이션과 안정적인 성장성을 고려할 때, 알파벳은 장기 투자자에게 여전히 매우 매력적인 종목입니다.

 

시장은 종종 "이번엔 다르다(This time is different)"는 말을 반복합니다. 그러나 많은 투자자들은 과거의 패턴에서 중요한 교훈을 얻어왔습니다. 알파벳은 지금까지 세 번의 위기에서도 꿋꿋이 실적을 지켜냈고, 이후에는 강력한 반등을 보여주었습니다.

 

이번에도 AI라는 새로운 도전이 있지만, 알파벳은 이 기술을 회피하지 않고 오히려 자사 서비스에 융합하는 방식으로 적극 대응하고 있습니다. 구글 검색은 여전히 성장 중이며, 광고 수익도 견고합니다. AI 기반 요약 검색 기능(SGE)은 사용자에게 새로운 가치를 제공하며, 시장에서의 입지를 강화하고 있죠.

 

🔍 현재의 낮은 주가수익비율은 투자자들에게 단기적인 불안을 반영한 것입니다. 그러나 장기적인 시각에서 본다면, 이것은 **시장 과민 반응으로 인한 ‘기회의 창’**일 가능성이 큽니다. 특히 실적이 계속해서 유지되거나 개선된다면, 지금의 저평가 국면은 빠르게 정상화될 수 있습니다.

 

📌 결론적으로, 알파벳은 여전히 ‘기술 혁신 + 플랫폼 영향력’을 모두 갖춘 기업이며, 현재 주가는 그 내재 가치를 충분히 반영하지 못하고 있습니다. 오히려 이 시점은 장기적인 안목을 가진 투자자에게는 가장 좋은 진입 기회일 수 있습니다.

 

“과거는 반복되지만, 이번에는 그 반등이 더욱 강력할 수도 있다.”
그 가능성에 당신은 베팅할 준비가 되었나요?