나스닥 하락은 거대한 미끼? 베센트 재무장관의 '치밀한 11월 선거 시나리오' 파헤치기

1. 서론: "내 계좌는 왜 이럴까?"라는 질문에 숨겨진 거대한 설계

최근 나스닥 지수가 힘을 잃고, 기세 좋게 질주하던 비트코인과 금값마저 급락하면서 투자자들의 시름이 깊어지고 있습니다. 2025년 10월 24,000선을 돌파했던 나스닥은 2026년 1월 22,000대로 내려앉으며 약 6%의 조정을 겪었고, 시장의 리트머스 시험지라 불리는 비트코인은 고점 대비 무려 45%나 폭락하며 투자자들에게 공포를 안겼습니다.

많은 이들이 이를 단순한 시장의 과열 해소로 치부하지만, 그 이면에는 트럼프 정부의 핵심 경제 브레인, 스콧 베센트(Scott Bessent) 재무장관의 치밀한 전략이 숨어 있습니다. 이는 단순한 음모론이 아닙니다. 재무부 공식 홈페이지에 공개된 로드맵을 데이터로 분석해 보면, 현재의 시장 위축은 11월 선거 승리를 위해 정교하게 설계된 '유동성 강제 억제'의 결과임을 알 수 있습니다.

 

 

2. 첫 번째 통찰: 시중 자금을 빨아들이는 '진공청소기', TGA의 비밀

시장의 유동성이 메마른 근본 원인은 재무부 현금 잔고인 **TGA(Treasury General Account)**의 급증에 있습니다. 2025년 7월 통과된 OBB 법안은 대규모 감세와 함께 **'부채 한도 5조 달러 증액'**이라는 파격적인 조항을 담았습니다. 이를 기점으로 미국 정부는 국채를 무서운 속도로 찍어내기 시작했습니다.

• 재무부 잔고의 변화: 2025년 7월 3,000억 달러였던 TGA 잔고는 10월 9,800억 달러로 급증했습니다. 불과 석 달 만에 6,800억 달러의 시중 자금을 정부 곳간으로 흡수한 것입니다.

• 자산 시장의 연쇄 반응: 국채 발행은 시중의 배추를 정부가 싹쓸이하는 것과 같습니다. 돈의 가치가 귀해지자 유동성에 가장 민감한 비트코인이 9월부터 먼저 꺾였고, 이어 10월부터 나스닥 지수에 제동이 걸렸습니다. 투자자들의 실탄이 정부의 국채 매입으로 묶여버린 셈입니다.

 

3. 두 번째 통찰: 왜 지금 주가를 떨어뜨리는가? '11월 선거'라는 타이밍

하지만 의문이 남습니다. 트럼프의 충복인 베센트가 왜 아군인 시장을 공격하는 듯한 행보를 보일까요? 여기에는 경제적 논리가 아닌, 미국 유권자의 심리를 파고드는 냉혹한 정치적 계산이 깔려 있습니다.

미국인의 자산 구조는 부동산 비중이 높은 한국과 달리, **순자산의 약 30%**가 주식과 퇴직 연금에 집중되어 있습니다. 주가는 곧 그들의 삶이자 표심입니다. 문제는 유권자의 기억력이 **'단 1~2주'**밖에 지속되지 않는다는 사실입니다. 베센트는 2월의 주가보다 10월과 11월 초의 주가가 선거 승리에 절대적이라는 것을 잘 알고 있습니다. 지금 주가를 띄워봐야 탄약만 소진될 뿐, 정작 선거철에 조정이 오면 정권을 뺏길 수 있습니다. 즉, 지금은 승리를 위한 '실탄 장전'의 시기입니다.

 

 

4. 세 번째 통찰: 4,000억 달러의 역습, 시장의 실탄을 압수하다

특히 2026년 2월에 벌어진 현상은 가히 충격적입니다. 전통적으로 1~2월은 정부가 세금을 돌려주는 '세금 환급 시즌'입니다. 약 3,000억 달러가 시중에 풀려야 하므로 TGA 잔고는 줄어드는 것이 정상입니다. 그러나 베센트는 정반대의 길을 택했습니다.

• 치밀한 계산: 1월 초 8,000억 달러였던 TGA 잔고가 2월에 오히려 9,000억 달러로 늘어났습니다. 예정된 환급액 3,000억 달러에 추가로 늘어난 잔고 1,000억 달러를 더하면, 정부가 단 한 달 만에 국채 발행을 통해 시중에서 총 4,000억 달러를 흡수했다는 계산이 나옵니다.

• 충격 요법: 이 4,000억 달러는 2023년 실리콘밸리은행(SVB) 사태 당시 시장을 살리기 위해 긴급 수혈했던 금액과 맞먹는 규모입니다. 베센트는 단 한 달 만에 과거 1년 치 긴급 유동성을 회수해버린 것입니다. 이 무자비한 흡입력 앞에 마지막까지 버티던 금값마저 2월 들어 무너질 수밖에 없었습니다.

 

5. 네 번째 통찰: 5월부터 시작될 '유동성 파티'의 예고장

이제 베센트의 진짜 반격이 시작됩니다. 재무부 공식 문서에 따르면, 그는 4월 말까지 TGA 잔고를 1조 250억 달러까지 꽉 채워둔 뒤, 5월부터 본격적으로 돈을 풀 계획입니다.

• 인플레이션 타임래그(Time Lag): 유동성이 풀린 뒤 물가가 자극받기까지는 통상 6개월에서 18개월의 시차가 발생합니다. 5월에 돈을 뿌리면 주가는 즉각 반응하지만, 유권자들이 싫어하는 고물가는 선거가 끝난 뒤에나 찾아옵니다. 베센트는 이 시차를 정교하게 이용하고 있습니다.

• 전략적 속도 조절: 6월 말까지 잔고를 9,000억 달러로 서서히 낮추며 유동성을 공급할 예정입니다. 한꺼번에 쏟아부어 오버슈팅 후 선거 직전에 주가가 가라앉는 리스크를 방지하고, 11월까지 완만한 상승 곡선을 유지하려는 지략입니다.

 

 

6. 다섯 번째 통찰: 7월의 강력한 한 방, '스테로이드'가 투입된다

5월의 유동성 살포에 이어 7월에는 시장에 직접적인 '스테로이드'가 주입됩니다. 바로 2025년 1월부터 2028년 12월 사이에 태어나는 모든 미국 아동에게 지급되는 1,000달러 인덱스 펀드 투자 정책입니다.

이 자금은 지급과 동시에 미국 증시 인덱스 펀드에 기계적으로 매수 주문을 넣도록 설계되어 있습니다. 이는 단순한 복지 정책이 아니라, 선거를 앞두고 증시 하방을 지지하며 마지막 스퍼트를 올리는 강력한 수급 동력이 될 것입니다.

 

7. 결론: '보릿고개' 4월을 넘어 우리가 준비해야 할 것

우리는 4월 15일, 이른바 **'3중 세금 폭탄의 날'**까지 이어지는 마지막 보릿고개를 넘어야 합니다. 개인 소득세와 법인세 납부를 위해 투자자들이 자산을 매각하며 유동성 부족이 정점에 달할 것이기 때문입니다. 베센트 역시 이때까지는 곳간을 채우는 데 집중할 것이라 예고했습니다.

그러나 이 시기를 견뎌낸다면, 정치적으로 설계된 거대한 랠리가 우리를 기다리고 있을 가능성이 높습니다. 다만, 냉철한 투자자로서 우리는 질문해야 합니다. "정치적 목적을 위해 시장을 왜곡(Market Distortion)하고, 재무부가 시장을 지배하는 '재정 우위(Fiscal Dominance)'의 시대가 과연 지속 가능할 것인가?"

정치가 주가 부양에 과도하게 개입할수록 시스템의 구조적 취약성은 커지며, 그 대가는 선거 이후의 변동성으로 돌아올 것입니다. 베센트의 시나리오를 읽되, 그 설계가 끝나는 지점에서 닥쳐올 거대한 청구서까지 대비하는 이성적인 전략이 필요한 시점입니다.