인텔의 문제, 해결 가능할까? - CEO 교체와 앞길의 불확실성

세계적인 반도체 제조업체 인텔(Intel)이 또다시 중요한 변곡점에 놓였습니다. 2021년 초, 새로운 희망으로 CEO에 임명되었던 팻 겔싱어(Pat Gelsinger)가 갑작스럽게 은퇴를 발표하며 그의 경영 여정은 마무리되었습니다. 이와 함께 인텔의 현재 상황과 미래 전략에 대한 의문이 증폭되고 있습니다.

 

인텔은 한때 반도체 산업을 주도하며 "실리콘 밸리의 심장"으로 불리던 기업이었습니다. 그러나 지난 몇 년간 급변하는 시장 환경과 경쟁사의 기술 발전 속도에 대응하지 못하며 인텔은 점차 그 지위를 잃어가고 있습니다. 특히 AMD와 엔비디아 같은 경쟁사들은 CPU와 GPU 시장에서 지속적으로 점유율을 확대하며 인텔을 위협하고 있습니다. 여기에 TSMC와 삼성전자가 이끄는 첨단 제조 공정 경쟁에서의 격차는 인텔의 미래를 더욱 불투명하게 만들고 있습니다.

 

이러한 상황 속에서, 2021년 CEO로 복귀한 팻 겔싱어는 과거 인텔의 영광을 되찾겠다는 비전을 제시하며 공격적인 전략을 추진했습니다. "4년 동안 5개의 노드 개발"이라는 제조 공정 혁신 계획과 함께, 데이터 센터 및 파운드리 사업의 성장을 통해 새로운 도약을 꾀했습니다. 하지만 그의 리더십 아래 인텔은 시장 신뢰를 회복하지 못했고, 주가와 실적은 하락세를 벗어나지 못했습니다.

 

겔싱어의 갑작스러운 퇴임은 단순히 한 명의 리더 교체를 넘어, 인텔이 새로운 전환점을 맞이했음을 의미합니다. 새로운 리더십 하에 회사가 어떤 방향으로 나아갈 것인지, 그리고 이 역사적인 반도체 기업이 다시 한번 업계를 주도할 수 있을지에 대한 관심이 집중되고 있습니다.

 

겔싱어 CEO의 퇴임과 그 여파

팻 겔싱어는 인텔의 명성을 되살리기 위해 야심 찬 계획을 세웠습니다. 특히 “4년 동안 5개의 노드(node)를 개발”한다는 슬로건 아래, 제조 기술에서 TSMC(Taiwan Semiconductor Manufacturing Company)와 같은 선두 기업들과 경쟁하려 했습니다. 그러나 이러한 계획은 주식시장에서는 실패로 간주되었습니다. 겔싱어 취임 후 인텔의 주가는 61% 하락하며 반도체 산업의 주요 경쟁업체들에 비해 크게 뒤처졌습니다.

 

겔싱어의 퇴임 이후 재무 책임자인 데이비드 진스너(David Zinsner)와 PC 칩 부문을 이끌던 미셸 홀트하우스(Michelle Johnston Holthaus)가 공동 CEO 역할을 맡게 되었지만, 이 임시 리더십 체제는 인텔의 중장기적 전략에 불확실성을 더하고 있습니다.

 

팻 겔싱어는 2021년 초, 인텔의 CEO로 복귀하며 회사를 위기에서 구해내겠다는 강력한 의지를 표명했습니다. 인텔의 오랜 엔지니어 출신으로, 기술적 전문성과 리더십을 겸비한 인물로 평가받았기에 그의 임명은 업계에서도 기대를 모았습니다. 특히, 과거 인텔이 CPU 시장을 지배하던 시절을 재현하고자 하는 의지가 담긴 리더십이 주목받았습니다.

 

그러나 그의 재임 동안 인텔의 주가는 61% 하락하며 PHLX 반도체 지수 내에서 가장 부진한 성과를 기록했습니다. 이는 AMD와 엔비디아 같은 경쟁사들이 빠르게 성장하고 시장 점유율을 확장하는 가운데, 인텔의 기술 개발 속도와 시장 대응력이 부족했기 때문으로 분석됩니다. 게다가 글로벌 반도체 부족 사태와 같은 외부 요인도 인텔의 회복을 어렵게 만들었습니다.

 

겔싱어의 퇴임 발표는 겉으로는 "평화로운 교체"로 보였으나, 사실상 그가 주도한 전략과 비전이 기대에 못 미쳤음을 인정하는 신호로 읽힙니다. 프랭크 이어리(Frank Yeary) 인텔 이사회 의장은 "투자자 신뢰 회복"을 언급하며 경영진 변화의 목적을 분명히 했습니다. 이와 함께 새로운 CEO가 등장하기 전까지는 재무 책임자인 데이비드 진스너와 PC 사업 부문을 이끌던 미셸 홀트하우스가 공동 CEO로 활동하게 되었습니다. 하지만 이러한 임시 체제가 현재 인텔의 복잡한 문제를 해결하는 데 얼마나 효과적일지는 불확실합니다.

 

특히, CEO 교체의 시점이 18A 공정 기술 도입과 같은 중요한 전환기에 발생했다는 점에서 내부와 외부의 의구심을 불러일으키고 있습니다. 겔싱어는 "4년 동안 5개의 노드 개발"이라는 도전적 목표를 세우며 이를 달성하기 위한 인텔의 핵심 리더로 자리해 왔기 때문입니다. 겔싱어의 퇴임이 기술 로드맵의 진행 상황이나 회사 내부의 구조적 문제와 연관된 것 아니냐는 우려도 업계에서 제기되고 있습니다.

 

18A 공정 기술과 제조 경쟁력

겔싱어의 계획 중 가장 큰 비중을 차지했던 것은 18A 공정 기술입니다. 인텔은 올해 말부터 이 공정을 통해 칩을 생산하고, 내년 중반부터 고객에게 공급할 계획을 밝혔습니다. 그러나 겔싱어가 18A 기술의 상용화를 보기도 전에 퇴임했다는 사실은 업계에서 불안한 신호로 받아들여지고 있습니다.

 

TD Cowen의 조슈아 부칼터는 “겔싱어가 18A가 시장에 출시되기 전까지는 자리를 지킬 것이라 기대했지만, 그렇지 않은 것은 이 공정 로드맵의 건강 상태에 대한 부정적인 신호일 수 있다”고 언급했습니다.

 

인텔이 TSMC와 삼성전자와 같은 글로벌 선두 기업들과 경쟁하려면 제조 공정에서 획기적인 발전이 필수적입니다. 이를 위해 겔싱어는 "4년 동안 5개의 노드 개발"이라는 전략을 통해 회사의 제조 역량을 빠르게 끌어올리겠다는 계획을 세웠습니다. 이 전략의 핵심은 바로 18A 공정 기술입니다.

 

18A 공정 기술은 겔싱어의 리더십 아래에서 인텔이 진행 중인 최첨단 제조 공정으로, 회사의 미래 경쟁력을 좌우할 중요한 프로젝트로 여겨지고 있습니다. 이 기술은 더 작고 효율적인 트랜지스터를 구현하여 경쟁사 대비 더 높은 성능과 에너지 효율성을 제공할 것으로 기대됩니다. 인텔은 2024년 말부터 이 공정을 기반으로 칩을 생산하고, 2025년 중반에 고객들에게 이를 제공할 계획을 밝혔습니다.

 

그러나 이 목표를 달성하려면 수많은 도전 과제를 극복해야 합니다. 우선, 기존 공정 대비 훨씬 더 복잡한 기술을 구현해야 하며, 생산 과정에서의 기술적 안정성과 수율 문제를 해결해야 합니다. 특히, 18A 공정은 겔싱어의 핵심 비전이었던 만큼 그의 퇴임 이후 이 프로젝트의 안정적 진행 여부에 대한 의구심이 커지고 있습니다.

 

TD Cowen의 조슈아 부칼터는 “겔싱어가 18A가 시장에 출시되기 전까지는 자리를 지킬 것이라 예상했지만, 그렇지 않은 것은 이 공정 로드맵의 건강 상태에 대한 부정적인 신호일 수 있다”고 언급하며 업계의 불안감을 대변했습니다.

 

또한, 인텔은 TSMC와 삼성과의 격차를 좁히기 위해 제조 기술뿐만 아니라 파운드리 사업에서도 고객 신뢰를 회복해야 하는 과제를 안고 있습니다. 하지만 18A 공정이 성공적으로 상용화되더라도, 이를 통해 고객을 유치하고 시장 점유율을 확대하는 데는 시간이 필요할 것입니다.

 

현재의 불확실성 속에서 인텔은 단기적으로는 기술 개발의 성공 여부를 증명하고, 장기적으로는 이를 기반으로 시장 신뢰를 회복하는 것이 무엇보다 중요합니다. 18A 공정이 성공한다면 인텔은 TSMC와 삼성전자와의 경쟁에서 중요한 전환점을 맞이할 수 있지만, 실패할 경우 격차는 더욱 벌어질 가능성이 큽니다.

 

데이터 센터 및 파운드리 사업의 어려움

인텔의 또 다른 주요 문제는 데이터 센터와 파운드리 사업에서의 부진입니다. 데이터 센터 매출은 최근 월가의 기대치를 초과했지만, 여전히 2020년 매출의 절반 수준에 머물러 있습니다. 이는 AMD와 엔비디아 같은 경쟁사들에게 시장 점유율을 빼앗긴 결과입니다. 특히 AI 컴퓨팅 수요가 급증하면서, 엔비디아의 GPU 매출은 연간 약 830억 달러에 달할 것으로 전망되는 반면, 인텔의 Gaudi GPU는 5억 달러 목표를 달성하지 못할 것으로 보입니다.

 

한편, 외부 고객을 위한 칩 제조를 담당하는 파운드리 사업도 2024년 9개월 동안 110억 달러 이상의 손실을 기록했습니다. 이는 전년 동기 대비 두 배 가까운 손실로, 고객 확보에 어려움을 겪고 있는 현실을 보여줍니다.

 

인텔이 직면한 문제 중 가장 두드러지는 것은 데이터 센터와 파운드리 사업의 부진입니다. 데이터 센터 사업은 한때 인텔의 주요 성장 동력이었지만, 최근 몇 년간 급격히 하락세를 보이고 있습니다. 2024년 3분기 실적 발표에서 데이터 센터 매출이 월가의 기대치를 초과하며 반짝 성과를 냈지만, 여전히 2020년의 매출에 비해 절반 수준에 그치고 있습니다.

 

이러한 하락의 주요 원인 중 하나는 경쟁사의 부상입니다. AMD는 서버용 CPU 시장에서 점유율을 확대하며 인텔의 고객을 빼앗아가고 있습니다. 특히, AMD의 EPYC 프로세서는 높은 성능과 전력 효율성을 제공하며 데이터 센터 운영 비용을 절감할 수 있는 장점으로 시장에서 강력한 입지를 구축했습니다. 더 나아가, AI 컴퓨팅이 데이터 센터 수요의 중심으로 떠오르면서, 인텔은 엔비디아와 같은 GPU 강자와의 경쟁에서도 열세를 보이고 있습니다. 엔비디아의 최신 데이터 센터 GPU 라인업인 호퍼(Hopper)는 AI 워크로드에서 압도적인 성능을 발휘하며 올해 매출이 약 830억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 반면, 인텔의 Gaudi GPU는 목표로 했던 5억 달러 매출에도 미치지 못할 전망입니다.

 

파운드리 사업도 심각한 어려움을 겪고 있습니다. 인텔은 외부 고객을 위한 칩 제조를 맡으며 TSMC와 삼성전자를 추격하려는 전략을 세웠지만, 여전히 큰 손실을 기록 중입니다. 2024년 첫 9개월 동안 파운드리 사업부는 110억 달러 이상의 손실을 기록했는데, 이는 전년 동기 대비 두 배에 달하는 수치입니다. 파운드리 사업은 초기 단계부터 고객 유치를 위한 신뢰 확보가 중요한데, 인텔은 기술 개발 지연과 낮은 수율 문제로 고객사와의 계약 확대에 어려움을 겪고 있습니다.

 

이 두 사업의 부진은 인텔의 전반적인 수익성에 심각한 영향을 미치고 있으며, 회사의 시장 신뢰도를 더욱 약화시키고 있습니다.

 

 

미래 전략에 대한 가능성과 한계

일부 전문가들은 CEO 교체가 새로운 전략의 가능성을 열어줄 수 있다고 보고 있습니다. 예를 들어, 인텔의 제품 설계 부문과 파운드리 사업 부문을 분리하는 방안이 거론되지만, 이러한 전략은 복잡한 제약 조건에 직면해 있습니다. 특히 미국 정부로부터 받은 78억 6천만 달러의 CHIPS Act 지원금은 인텔이 최소 50%의 공장 소유권을 유지해야 한다는 조건을 포함하고 있어, 파운드리 사업 분리는 쉽지 않아 보입니다.

 

또한, 인텔이 미국 최대의 반도체 제조업체라는 점을 고려할 때, 외국 기업과의 거래는 규제 당국의 승인을 받기 어려울 가능성이 높습니다.

 

CEO 교체는 새로운 전략의 가능성을 열어줄 수 있지만, 인텔의 상황을 감안할 때 이러한 전략이 실질적인 결과로 이어질 가능성은 제한적일 수 있습니다. 일부 전문가들은 인텔이 제품 설계 부문과 파운드리 사업을 분리하는 방식으로 구조를 재편성할 가능성을 제기했습니다. 이는 두 사업이 각각의 목표에 맞는 전략을 독립적으로 실행하도록 해 효율성을 높일 수 있다는 기대 때문입니다.

 

그러나 이러한 분리는 복잡한 제약 조건에 직면해 있습니다. 인텔은 미국 정부로부터 받은 CHIPS Act 지원금 약 78억 6천만 달러를 통해 생산 시설을 확충하고 있는데, 이 지원금은 인텔이 최소 50% 이상의 공장 소유권을 유지해야 한다는 조건을 포함하고 있습니다. 따라서 외부 자본을 유치하거나 공장 소유권을 조정하는 데 한계가 있습니다. 또한, 미국 내 최대 반도체 제조업체로서의 전략적 중요성을 감안할 때, 외국 기업과의 협력은 규제 당국의 엄격한 심사를 통과하기 어려울 가능성이 큽니다.

 

또 다른 가능성은 제조 공정을 더욱 집중적으로 개선해 TSMC 및 삼성전자와의 격차를 좁히는 것입니다. 그러나 이 역시 기술적 도약뿐만 아니라 대규모의 R&D 투자와 시간이 필요하기에 단기적인 성과를 기대하기는 어렵습니다.

 

결국 인텔의 미래 전략은 기존 제조 공정의 안정화, 고객 신뢰 회복, 그리고 내부 자원의 효율적 재배치 등 다각적인 접근이 필요할 것입니다.

 

 

새로운 CEO에게 주어진 과제

새로운 CEO가 어떤 전략을 선택하든, 인텔이 직면한 도전은 결코 간단하지 않습니다. 반도체 제조는 오랜 시간의 연구개발을 필요로 하며, 겔싱어 이전의 전략적 실수가 현재의 위기를 초래한 측면도 큽니다. Wolfe Research의 크리스 카소는 “새로운 전략의 가능성이 희망을 줄 수 있지만, 인텔의 상황은 여전히 어렵고 어떤 리더십 아래에서도 험난한 길이 될 것”이라고 지적했습니다.

 

결국, 인텔의 새로운 리더십은 단순한 기술 혁신을 넘어 시장 신뢰 회복, 내부 효율성 증대, 그리고 경쟁력을 재구축하는 다각적인 접근이 필요할 것입니다.

 

새로운 CEO가 인텔을 이끌어야 할 방향은 복잡하고 다층적입니다. 단순히 기술 개발을 넘어 회사의 전반적인 운영 구조와 시장 점유율 복원을 위한 전략적 조정이 필수적입니다.

1. 기술 로드맵의 지속성과 신뢰 회복
   겔싱어가 세운 18A 공정과 “5개의 노드 개발” 목표는 인텔의 미래 경쟁력을 좌우할 핵심 프로젝트입니다. 새로운 CEO는 이 로드맵을 성공적으로 이어가며, 시장과 투자자들에게 신뢰를 심어줄 필요가 있습니다. 특히, 생산 공정의 수율 안정화와 기술적 완성도를 입증하는 것이 우선 과제가 될 것입니다.
   
   
2. 파운드리 사업의 강화와 고객 유치
   파운드리 사업에서 손실이 지속되고 있는 만큼, 외부 고객 유치와 협력 강화가 필요합니다. 이를 위해 기존 고객과의 신뢰 관계를 강화하고, 신규 고객을 대상으로 차별화된 기술과 서비스를 제공해야 합니다. 특히, 애플, 퀄컴 등 주요 기업을 고객으로 확보하는 것이 큰 변화를 가져올 수 있습니다.
   
   
3. AI 시장에서의 입지 확립
   AI 및 데이터 센터 시장에서의 경쟁력을 회복하는 것도 핵심 과제입니다. 엔비디아와 AMD와의 격차를 줄이기 위해 GPU 및 AI 컴퓨팅 솔루션에서 차별화된 기술력을 확보해야 합니다. 이를 위해 인수합병(M&A)이나 스타트업과의 협력을 적극적으로 모색할 필요가 있습니다.
   
   
4. 조직 구조의 최적화와 효율성 증대
   내부적으로는 자원의 최적화와 효율성을 높이는 것이 중요합니다. 특히, R&D 투자를 효율적으로 배분하고, 운영비용을 절감할 수 있는 방안을 마련해야 합니다. 또한, 조직의 문화와 리더십 스타일을 혁신해 직원들의 동기 부여와 생산성을 높이는 것도 중요한 과제입니다.

새로운 CEO는 단기적인 성과와 장기적인 비전을 동시에 달성해야 하는 복잡한 과제를 안고 있습니다. 이는 단순히 기술과 시장 전략을 넘어서, 인텔의 전반적인 운영 모델을 재구축하는 과정이 될 것입니다.

 

 

결론: 복잡한 도전 속의 새로운 기회

팻 겔싱어의 퇴임과 함께 인텔은 새로운 도전을 앞두고 있습니다. 현재 인텔이 직면한 문제들은 단순히 단기적인 실적 부진이 아니라, 시장 환경 변화와 내부 전략적 실수에서 비롯된 구조적인 어려움입니다. 데이터 센터와 파운드리 사업의 지속적인 손실, 제조 공정 기술에서의 격차, AI 시장에서의 경쟁력 부족 등은 모두 인텔이 해결해야 할 중요한 과제들입니다.

 

그러나 이러한 도전 속에서도 인텔이 성공 가능성을 보유하고 있는 이유는 명확합니다. 인텔은 여전히 미국 최대의 반도체 제조업체로서 전략적 중요성을 지니고 있으며, CHIPS Act와 같은 정부 지원을 통해 R&D와 생산 시설 확충에 필요한 자원을 확보하고 있습니다. 또한, 18A 공정 기술이 성공적으로 상용화될 경우, 제조 경쟁력 회복과 시장 점유율 확대의 발판을 마련할 수 있습니다.

 

새로운 CEO에게 주어진 과제는 결코 간단하지 않습니다. 기술 혁신과 시장 신뢰 회복, 내부 효율성 증대, 그리고 조직의 문화적 변화 등 복합적인 접근이 필요합니다. 특히, 단기적으로는 제조 공정의 안정화를 이루고, 장기적으로는 데이터 센터와 AI 시장에서 다시 경쟁력을 확보하며 글로벌 반도체 리더로 재도약해야 할 것입니다.

 

결국, 인텔의 미래는 새로운 리더십과 전략적 실행력에 달려 있습니다. 업계와 투자자들의 기대가 교차하는 이 시점에서, 인텔은 그동안의 실패를 교훈 삼아 새로운 성공 스토리를 써 내려가야 합니다. 앞으로의 행보는 단순히 회사의 생존 여부를 넘어, 반도체 산업 전반의 판도를 다시 정의할 중요한 순간이 될 것입니다.