🇰🇷 2025년 하반기 한국 증시 전략: ‘정책의 시대’ 속 주도주를 잡아라!

2025년 하반기, 한국 주식시장은 단순한 경기 회복이나 글로벌 금리 사이클을 넘어 **‘정책이 증시를 주도하는 구조적 전환기’**에 진입했습니다.

 

과거에는 미국의 금리 정책, 중국의 경기 지표, 글로벌 반도체 업황이 시장을 결정했다면, 지금은 청와대와 국회에서 결정된 한 문장, 한 예산안이 주도주를 바꾸고 업종의 밸류에이션을 흔드는 시대입니다.

 

이재명 정부는 역대 어떤 정부보다도 강력한 리더십과 정당 기반, 대규모 재정정책의 실행력, 그리고 정책 타이밍의 속도감을 동시에 갖추고 있습니다. 특히 "코스피 5,000 시대"를 언급하며 정책과 증시를 분리하지 않겠다는 의지를 공식화한 최초의 대통령이기도 합니다.

 

이러한 환경 속에서 투자자는 더 이상 지수 방향이나 연준 발언에만 기대서는 안 됩니다.
이제는 다음과 같은 질문이 더 중요해졌습니다:

• 어떤 정책이 언제 집행될 것인가?
• 정책 수혜주는 어디까지 반영됐고, 어디서 교체될 것인가?
• 지수는 이미 오른 상태에서, 수익은 어디서 낼 것인가?

이번 블로그에서는 iM증권의 리서치 자료를 바탕으로 정책 드라이브 하에 재편되고 있는 2025년 하반기 한국 증시의 구조와 전략적 투자 방안을 분석합니다. 이 글을 통해, 여러분은 단순한 종목 고르기를 넘어 **‘시장 전체의 판을 읽는 안목’을 갖게 될 것입니다.

 

 

 

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🏛️ 다시 돌아온 ‘정책의 시대’

2025년 하반기, 한국 증시는 정권 교체와 함께 ‘정책이 시장을 이끈다’는 구조적 변화의 중심에 서 있습니다.
이재명 대통령의 집권은 단순한 정치 이벤트를 넘어서, **자본시장 전반의 흐름을 바꾸는 ‘레짐 시프트(regime shift)’**로 받아들여지고 있습니다.

 

이제 증시의 키워드는 금리도, 글로벌도 아닌 **“정책”**입니다.

• 정부 주도의 강력한 재정지출
• 지배구조 개혁을 통한 코리아 디스카운트 해소
• AI 중심 산업정책으로의 전략적 투자
• 실용 중심 외교전략을 통한 중국 소비 회복 기대

이러한 변화는 단순한 지표 개선을 넘어, 시장에 방향성을 제공하는 대전제가 되고 있습니다.

 

 

"정책이 시장을 지배하는 시대, 다시 시작된다"

 

2025년 하반기 한국 증시의 가장 큰 특징은 단연 **‘정책의 복귀’**입니다.

이재명 대통령의 당선은 단순한 정치교체가 아닌, 자본시장 전체의 방향성을 바꾸는 구조적 변화로 읽혀지고 있습니다.

 

이 정부는 다음과 같은 특징을 지닙니다:

1. 강한 리더십과 국회 장악력
   • 탄핵 이후 탄생한 대통령으로서의 정통성
   • 여당의 압도적 과반 확보로 정책 입법이 수월함
2. 재정확대에 대한 명분과 실행 의지
   • 코로나 이후 내수 침체, 수출 부진, 실업 증가 등으로 ‘돈을 쓸 이유’는 충분
   • 재정건전성 우려는 있으나, 명분과 실질적 효과에 대한 사회적 공감대 확보
3. '증시 친화적' 대통령이라는 시장 인식
   • KOSPI 5,000을 공언하며 상법 개정·지배구조 개선에 의지를 보임
   • 주식투자자, 외국인 투자자들에게 신뢰의 신호를 보냄

즉, 지금의 시장은 단순히 금리나 실적보다도, “정책이 만들어내는 투자 테마”, **“법과 예산이 이끄는 업종의 리레이팅”**에 더 민감하게 반응합니다.

📌 결론: 한국 증시는 이제 **‘정책을 먼저 아는 자가 기회를 잡는 시장’**으로 바뀌고 있습니다.

 

 

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💸 내수 부양: 추경과 소비 진작의 강력한 흐름

하반기 한국 정부는 40조 원 규모의 2차 추경을 단행할 예정이며, 이는 소비 쿠폰, 지역화폐, 자영업자 부채 탕감, 출산 지원 등 전방위 내수 부양책으로 이어집니다.

• 지난해 하반기 소비 부진의 기저효과와 맞물려
• 도소매, 외식, 숙박, 교육 관련 종목들이 가장 먼저 반응할 것으로 예상됩니다.

또한 원화 강세, 기준금리 인하 기대감, 부동산 반등 등 여러 사이클 요인도 내수 소비주에 유리한 환경을 만들어주고 있습니다.

🔍 관련 종목군: 유통, 외식, 교육, 여행, 오락 등

 

 

"지갑을 열게 만드는 정책, 시장이 반응하고 있다"

이재명 정부는 2025년 하반기를 **‘내수 회복의 골든타임’**으로 삼고 있습니다.

그 중심에는 최대 40조 원 규모로 전망되는 2차 추가경정예산이 자리하고 있으며, 이는 단순한 ‘일회성 현금 살포’가 아니라, 구조적인 소비 확대와 자영업 회복을 목표로 하고 있습니다.

💼 주요 내수 부양 정책 키워드:

• 지역화폐 및 소비 쿠폰 확대 → 소비자 체감 물가 경감 + 자영업 매출 회복
• 기초소득 실험과 출산 연계 지원 → 사회 안전망과 소비 진작을 함께 노리는 복합정책
• 자영업자 부채 감면 및 재기 프로그램 → 도소매·숙박·외식 업종의 파산 리스크 완화
• 부동산 시장 연착륙 유도 → 전월세 시장 안정과 주택소비 심리 회복 유도

특히 이 모든 조치들은 2024년 하반기 극심한 소비 위축의 기저효과와 맞물리며, 2025년 하반기에는 소비지표가 가파르게 반등할 가능성이 큽니다.

📈 증시 수혜 예상 업종:

• 유통 (백화점, 편의점, 온라인몰)
• 외식 (프랜차이즈, 식자재 공급체인)
• 여행·레저 (숙박, 항공, 면세점, 관광지)
• 교육·문화 (에듀테크, 아동 콘텐츠, 학원 업종)

🧭 참고: 과거 박근혜 정부의 창조경제 정책 시절에도 소비 쿠폰과 내수 진작이 단기 주가 상승을 유도한 사례 있음.

 

 

 

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🧠 AI + 산업정책: 김대중 이후 최대의 기술투자 시대

정부는 2025년을 AI 산업 주도권 회복의 원년으로 삼고, 전국 단위의 GPU 클러스터 구축, 데이터센터 투자, 로봇·제조업 융합 프로젝트 등을 추진합니다. 이러한 흐름은 단기 정책 호재가 아니라 10년 단위의 성장 산업 기획으로 봐야 합니다.

• 김대중 정부 시절 브로드밴드 투자가 IT산업을 견인했던 것처럼
• 이재명 정부의 ‘피지컬 AI’ 정책은 로봇, 반도체, 장비, 모듈 분야에 걸쳐 폭넓은 수혜를 제공할 것으로 기대됩니다.

💡 관련 테마: AI 반도체, 로봇, 공장자동화, 산업용 소프트웨어 등

 

“브로드밴드 이후, 한국 기술정책의 새로운 전환점”

 

이재명 정부는 2025년 하반기를 **“AI 산업 주권 회복”**의 출발점으로 삼고, 대규모 기술투자 계획을 본격화하고 있습니다. 이는 단기 경기 부양을 넘어서, 국가 성장률 자체를 끌어올리는 구조적 산업정책으로 해석해야 합니다.

🔧 산업정책의 핵심 방향

1. AI 인프라 구축
   • 국가 주도의 GPU 수급 및 데이터센터 공동 구축
   • NVIDIA·AMD·국산 AI칩과의 협력 강화
   • “지방 분산형 AI 센터”를 통해 균형 발전 + 데이터 주권 확보
2. 피지컬 AI(로봇) 투자
   • 제조업 기반의 자동화 로봇, 물류·의료 로봇, 감성형 AI 기기
   • 현대차·보스턴다이내믹스 등 민간기업과의 매칭 투자 방식
3. AI 소프트웨어 및 생태계 조성
   • K-LLM, 음성·영상 생성 모델, 검색·교육 특화 모델 육성
   • AI 스타트업 창업 지원 및 규제 샌드박스 확대

📌 정책의 철학

이 흐름은 김대중 정부가 1990년대 말 전국에 초고속 인터넷망을 깐 전략과 유사합니다.
그 결정 하나가 한국을 글로벌 IT 강국으로 만들었듯, 이재명 정부는 **“AI는 국가 전략산업”**이라는 관점에서 단기 성과보다 장기 플랫폼 구축에 방점을 두고 있습니다.

 

분야                                             기대 종목군

인프라	AI 반도체, 통신장비, 전력 인프라
소프트웨어	검색엔진, 음성인식, 생성형 AI 스타트업
피지컬 AI	로봇 부품, 센서, 스마트팩토리 시스템

 

 

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🏗️ 지배구조 개선: 코리아 디스카운트 해소의 첫걸음

이재명 대통령은 KOSPI 5,000pt를 공언하며, 상법 개정, 자사주 소각 의무화, 지주회사 중복상장 제한 등을 예고했습니다.

이는 기업의 가치를 저평가하게 만드는 구조적 요인을 해소하는 방향이며, PBR 0.3~0.5 수준의 저평가 기업들의 재평가를 이끌 촉매가 될 수 있습니다.

🧾 수혜 예상 종목군: 지주사, 저PBR 금융지주, 자산가치 보유 기업 등

 

“증시 체질 개선, 드디어 시작되다”

 

한국 증시는 오랫동안 '코리아 디스카운트'라는 저평가 구조에 시달려왔습니다. 그 배경에는 낮은 배당 성향, 불투명한 지배구조, 외국인 친화적이지 않은 제도 등이 있었습니다. 이재명 정부는 이를 해소하기 위한 본격적인 구조 개혁 드라이브를 예고하고 있습니다.

📜 주요 제도 개편 예상안

1. 지주회사 중복상장 제한
   • 자산만 보유하고 실질 사업이 없는 지주사 구조 정리
   • 낮은 PBR에도 불구하고 소외됐던 ‘지주사 리레이팅’ 가능성
2. 자사주 소각 의무화 또는 세제 유도
   • 기업이 이익을 사회에 환원하는 구조를 장려
   • 주주환원 정책이 없는 기업에 대한 ‘벌칙성 리스크’ 완화
3. 상법 개정 및 집중투표제 도입
   • 외국인 투자자들의 요구에 부합하는 거버넌스 투명성 제고
   • 국민연금 등 기관투자가들의 ESG 스튜어드십 코드 대응 강화

💹 시장에 주는 메시지

• 윤석열 정부가 ‘밸류업 정책’을 통해 배당 중심의 주주환원 주식을 부각시켰다면,
• 이재명 정부는 ‘지배구조 개선’과 법제 개편을 통해 구조적 재평가를 유도하는 정책으로 진화하고 있습니다.

이는 단기 이벤트가 아니라 중장기적으로 외국인 투자자 자금 유입의 기반이 될 수 있으며, KOSPI의 저PBR 기업군 중심으로 대대적인 재평가 사이클이 시작될 수 있음을 의미합니다.

 

카테고리                                    기대 업종

지주회사	금융지주, 산업지주, 복합지주
저 PBR	건설, 철강, 상사, 지주사
정책 수혜	중소형 금융사, 자사주 다량 보유 기업

 

 

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🌐 실용 외교: 중국과의 관계 회복은 업종 기회

신정부는 미국과의 전략적 협력(방산, 에너지, 무역)을 유지하면서도, 중국과는 단체 관광 재개, 한한령 해제, 소비재 수출 확대 등 실용 외교에 나서고 있습니다.

 

이는 곧:

• K-콘텐츠(게임·미디어·연예)
• 의료관광
• 뷰티/화장품 소비재

등 중국 소비 테마주의 회복 가능성으로 이어집니다.

📦 관련 테마: 엔터, 게임, 화장품, 병원, 헬스케어 관광업종 등

 

2025년 이재명 정부의 외교 전략은 **이념보다 실리를 우선하는 '실용 외교'**로 요약됩니다.
이는 국내 산업과 증시에 상당한 직접적 경제 효과를 불러올 수 있는 핵심 변수입니다.

🇨🇳 중국과의 관계 개선, 이제는 실전 단계

이전 정부에서는 악화 일로를 걸었던 한중 관계가 이재명 정부 출범 이후 빠르게 회복 국면으로 전환되고 있습니다.

• 단체관광객 입국 재개
• 한한령(限韓令) 완화 및 K콘텐츠 수입 확대
• 보복성 규제 해제 및 수출 회복 시그널

이는 단순한 외교 이벤트가 아니라, 한국 수출 및 소비주에게 직접적인 이익이 될 수 있습니다.

특히 2023~2024년 동안 중국 소비 회복은 더뎠지만,
정책·관광·문화 소비가 회복되기 시작하면 업종별 실적 반등이 가능하다는 기대감이 큽니다.

 

카테고리                                  수혜 가능 업종

K-콘텐츠	엔터테인먼트, 게임, 방송사, 음원플랫폼
소비재	화장품, 의류, 건강기능식품, 면세점
의료관광	성형외과, 피부과, 병원, 메디컬 플랫폼
관광·레저	여행사, 호텔, 항공, 공연 콘텐츠 기업

 

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📊 하반기 전략: 지수보다 주도주, 타이밍보다 방향

KOSPI는 이미 정책 기대감을 상당히 반영한 상태이며, 하반기에는 미국 수출 둔화, 관세 부담, 실적 하향 등의 역풍이 예상됩니다.

 

따라서:

• 지수 상승 여력은 제한적이며,
• 업종 간 주도주 순환이 핵심 변수가 될 전망입니다.

🔄 주도주 흐름 예상 시나리오:

1. 6~8월: 지배구조 개선, 내수 소비주 중심
2. 9~10월: 글로벌 정책주(방산·조선 등)로 순환
3. 11월~연말: 수출주 반등 가능성 (단, 관세 협상 진척 시)

2025년 하반기 증시를 관통하는 핵심 키워드는 **“지수보다 업종, 방향보다 구조”**입니다.
iM증권은 이번 하반기를 ‘정책 주도 장세 속 주도주 로테이션 국면’으로 진단하고 있습니다.

📉 지수는 이미 선반영, 더 이상의 레벨업은 부담

• 정책 기대감, 원화 강세, 외국인 유입 등은 이미 상당 부분 KOSPI 2,700선에 반영됨
• 밸류에이션(P/E 9.2배 수준)도 역사적으로 싼 구간은 벗어난 상태
• 반면, 미국 수출 감소와 기업 실적 하향 조정은 이제 시작

즉, 지수 전체로 수익을 내기는 어렵고,
"무엇을 담았느냐"에 따라 수익률 편차가 벌어지는 시장이 된 것입니다.

 

시기                      주도                                                                               업종 배경 및 조건

6~8월	정책 수혜주 (지주사, 증권, 내수)	정책 집행 기대감 + 추경 효과
9~10월	글로벌 정책주 (방산, 전력, 조선)	정책 모멘텀 둔화 + 대안 찾기
연말	수출 대형주 (반도체, 자동차 등)	관세 협상 진전 + 실적 하향 멈춤 시

 

🧠 투자자의 전략: 두 가지 관점

1. 정책을 먼저 읽는 사람 → 기회를 먼저 잡는다
   • AI 정책? 데이터센터? 내수? 지배구조? 어디에 예산과 입법이 먼저 몰리나?
2. 모멘텀이 끝나면 물러나는 유연함
   • 이익 없는 급등주는 피하고, 정책 피로감이 보일 때는 빠르게 스위칭

 

 

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✅ 결론: 한국 증시, ‘정책의 지도’를 따라가라

2025년 하반기의 한국 주식시장은 분명한 방향성을 갖고 움직이고 있습니다.
그 중심에는 이재명 정부의 정책 철학과 집행력이 있습니다. 단순한 테마 추종이 아니라,

• 정책의 우선순위를 읽고
• 예산과 법률의 진척 속도를 체크하며
• 주도 업종의 흐름을 빠르게 포착하는 것

이 바로 하반기 투자 전략의 핵심입니다.

🧭 지수 전체가 아닌, 정책이 흐르는 곳에 투자하라. 그것이 2025년 하반기 한국 증시의 승자 전략이다.

 

2025년 하반기 한국 증시에서 중요한 것은 ‘시장 전체가 오를 것인가?’가 아닙니다.
더 이상 지수 상승은 보장되지 않으며, 그보다는 **‘어디가 오를 것인가’, ‘무엇이 다음 주도주가 될 것인가’**가 핵심입니다.

 

현재 시장은 다음과 같은 특징을 보입니다:

• 🔄 주도주는 순환 중입니다: 내수 → AI 인프라 → 지배구조 개선주 → 글로벌 정책주 → 수출주
• 🏛️ 정책은 속도전입니다: 예산, 입법, 시행 시점에 따라 수혜주도 짧게 바뀔 수 있습니다
• 📉 지수는 부담스럽고 실적은 후행입니다: 수출주 실적은 하락 중이며, 반등까지는 시간이 필요합니다

따라서 투자 전략은 ‘지수 중심 사고’에서 벗어나야 합니다.
이제는 다음과 같은 방향성이 중요합니다:

전략                                              설명

🎯 정책 읽기	어떤 부문이 예산과 법 개정의 우선순위에 있는가?
🔄 순환 대응	정책 피로도가 생기면 신속하게 주도주 전환
📊 구조적 시각	테마성 급등보다 밸류에이션 리레이팅 구간에 주목