🇺🇸 미국 고용시장, 4월에도 ‘선방’… 그러나 불확실성은 여전 💼📉

2025년 4월, 미국 노동시장에서 발표된 고용 지표는 예상보다 강했습니다. 총 17만7천 개의 일자리가 추가되었고, 실업률도 4.2%를 유지하며 고용시장만 놓고 보면 경기 상황이 나쁘지 않아 보입니다. 하지만 이면을 들여다보면, 그리 단순한 이야기가 아닙니다.

 

트럼프 행정부가 연이어 발표한 관세 조치와 정책 불확실성, 그리고 이민 규제 강화 등의 영향은 아직 수치로 드러나지 않았지만, 분명히 시장의 심리를 위축시키고 있습니다. 이번 보고서는 단순한 ‘고용 수치’를 넘어, 불안정한 경제 환경 속에서 기업과 정부, 그리고 노동자들이 어떤 선택을 하고 있는지를 보여주는 신호로 해석해야 합니다.

 

‘표면적인 호조’와 ‘내면의 불안정성’이 공존하는 지금, 우리는 고용시장이라는 거울을 통해 미국 경제의 방향성을 더 깊이 들여다볼 필요가 있습니다.

 

 

---

📊 고용은 늘었지만… 조마조마한 시장 분위기

4월 한 달 동안 미국 고용시장은 17만7천 개의 일자리를 추가하며, 월스트리트저널 예상치였던 13만3천 개를 크게 웃도는 성과를 냈습니다. 실업률도 4.2%를 유지하며 안정적인 모습을 보였죠. 하지만 이 수치는 겉으로 보기엔 괜찮지만, 실제로는 2~3월에 결정된 채용 계획이 반영된 것이라는 지적이 많습니다. 즉, 4월 초 트럼프 대통령이 발표한 ‘해방의 날(Liberation Day)’ 관세 조치 이전의 상황이 반영된 결과라는 것이죠.

 

 

미국 노동부가 발표한 4월 고용보고서에 따르면, 지난달 신규 일자리는 총 17만7천 개가 추가되며 시장 기대치를 상회했습니다. 실업률도 4.2%로 안정적인 수준을 유지했죠. 겉으로만 보면 꽤 긍정적인 결과입니다. 하지만 이 수치만 보고 "고용시장이 건강하다"고 단정 짓기에는 이릅니다.

 

우선, 이번 고용 증가가 실제로는 2~3월에 이뤄진 채용 결정의 결과일 가능성이 큽니다. 즉, 기업들이 관세 불확실성이 본격화되기 이전 시점에 계획한 고용이 반영된 결과라는 것입니다. 4월 초 트럼프 대통령이 전격 발표한 대규모 관세 조치는 아직 기업 경영 판단에 충분히 반영되지 않은 시점이었습니다.

 

더구나, 이번 고용보고서에는 수정된 통계치도 포함되어 있는데요. 2월과 3월 고용 수치는 각각 하향 조정되면서 두 달 간 총 5만8천 개의 일자리가 실제보다 과대 집계되었던 것으로 나타났습니다. 이는 고용시장의 ‘실질적’ 활력을 재평가해야 함을 시사합니다.

 

또한, 임금 상승률도 기대 이하였습니다. 시간당 평균 임금은 전월 대비와 전년 동기 대비 모두 시장 예상보다 낮은 상승률을 기록했는데요, 이는 소비 여력에 영향을 주고, 향후 내수 경기의 둔화를 예고하는 신호일 수 있습니다.

 

결과적으로, 표면상 수치는 좋지만 그 이면에는 여러 ‘불신의 요소’들이 깔려 있습니다. 투자은행 제퍼리스(Jefferies)의 수석 이코노미스트 토마스 사이먼스는 이를 두고 “믿고 싶지 않은 좋은 숫자”라고 표현했죠. 그는 이 수치가 아직 시장의 실제 불확실성을 제대로 반영하지 못하고 있다고 지적했습니다.

 

 

---

🚨 관세 정책과 정치적 불확실성… 고용에 먹구름 드리우나?

트럼프 대통령은 4월 초 대대적인 관세 부과를 예고한 뒤 일주일 만에 일부 조치를 보류했고, 연준(Fed) 의장 해임 가능성을 언급했다가 곧 번복하는 등 예측 불가능한 행보를 이어가고 있습니다. 이런 정책 불확실성은 기업들의 투자와 고용 결정에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

 

ING의 경제학자 제임스 나이트리는 “공급망에 대한 불확실성이 커질수록 기업들은 고용과 투자에 더 조심스러워질 것”이라고 말합니다. 실제로 제너럴모터스(GM)와 젯블루 항공은 올해 실적 가이던스를 철회하며 경영 전략 전면 재검토에 들어갔습니다.

 

 

미국 고용시장을 둘러싼 가장 큰 우려는 단순한 경기 사이클보다 정책의 예측 불가능성입니다. 4월 초 트럼프 대통령은 전격적으로 대규모 관세 부과 조치를 발표했지만, 불과 일주일 만에 일부 관세를 보류하고, 같은 달 연준 의장을 해임하겠다고 암시했다가 또 번복하는 등 혼란스러운 메시지가 연이어 나왔습니다. 이러한 급변하는 정책 기조는 기업의 중장기 전략 수립은 물론, 단기적인 고용 의사결정에도 직접적인 타격을 줍니다.

 

특히 무역정책의 방향성이 불투명해지면서 글로벌 공급망을 활용하는 기업들이 가장 큰 타격을 입고 있습니다. 중국, 멕시코, 캐나다 등에서 부품을 수입해 제품을 조립하는 제조업체는 관세 인상 리스크에 따라 원가 구조가 뒤흔들릴 수밖에 없고, 이는 신규 투자와 인력 충원에도 영향을 미치고 있습니다.

 

ING의 수석 이코노미스트 제임스 나이트리는 “정책 불확실성이 지속될수록 기업은 신규 고용과 자본 투자에 있어 더욱 보수적인 태도를 취할 수밖에 없다”고 진단했습니다. 기업 입장에서 볼 때, 불안정한 정책 환경은 리스크 관리의 우선순위를 높이고, 고용 확대보다는 현상 유지를 선택하게 만듭니다.

 

 

---

🏗️ ‘기다려보자’는 기업들… 구조조정보다는 고용 보류

기업들은 코로나19 팬데믹 이후 어렵게 인력을 확보했던 경험 때문에 섣불리 해고에 나서지는 않고 있습니다. 대신 신규 채용을 보류하거나, 기존 인력을 그대로 유지하는 ‘관망’ 전략을 택하고 있죠.

 

4월에 고용이 늘어난 분야는 운송·물류(+2.9만), 헬스케어, 금융, 사회복지 등입니다. 반면 연방정부 고용은 9천 명 감소하며 3개월 연속 하락세를 보였습니다. 이는 트럼프 행정부의 ‘정부 효율화 부서(Department of Government Efficiency)’가 추진하는 대규모 구조조정의 일부지만, 아직 대부분의 감원 효과가 지표에 반영되지 않은 상태입니다. 많은 직원들이 유급휴가 중이거나 퇴직금 지급 상태로 ‘고용된 상태’로 간주되고 있기 때문입니다.

 

흥미로운 점은, 이러한 불확실성 속에서도 기업들이 아직 대규모 감원에 나서지는 않고 있다는 점입니다. 이는 ‘선제적 해고보다는 보류’ 전략을 택한 것으로 해석됩니다. 코로나19 팬데믹 이후 인재 확보에 큰 어려움을 겪었던 경험이 여전히 생생하기 때문입니다. 인력 채용에 공을 들인 만큼, 급변하는 정책 변화에 즉각적인 인력 감축보다는 일단 채용을 멈추거나 연기하는 쪽을 택하고 있는 것이죠.

 

실제 최근 기업 실적 발표에서도 ‘구조조정’이라는 단어보다 **“전략 재검토”, “전망 보류”, “신중한 투자”**와 같은 표현이 더 많이 등장하고 있습니다. 대표적으로 제너럴모터스(GM)와 젯블루(JetBlue)는 연간 실적 가이던스를 철회하며 경영 전략을 전면 재정비하고 있고, 다른 다수의 대기업들도 신규 고용 대신 ‘기존 인력 유지’를 우선시하는 분위기입니다.

 

하지만 이런 ‘기다려보자’ 전략도 오래가지는 못할 수 있습니다. 정책 불확실성이 장기화되고, 실제 관세 부과가 확대되면 기업들은 결국 비용 절감을 위해 구조조정에 나설 수밖에 없기 때문입니다. 현재는 ‘고용 유지’를 선택한 기업들도 하반기에는 보다 강경한 대응을 할 가능성이 점점 커지고 있습니다.

 

 

 

---

🧳 이민 감소와 고용시장… 모순된 결과 초래할 수도?

트럼프 정부의 강력한 국경 통제 정책으로 이민자 유입이 감소하면서, 건설·농업·서비스업 등 외국인 노동자 비중이 높은 산업에서는 인력난이 심화될 수 있습니다. 아이러니하게도 이는 고용이 줄어들더라도 실업률은 낮게 유지되는 현상을 만들 수 있습니다.

또한, 최근 미국 소비자심리지수는 역대 최저 수준으로 하락하며, 기업과 소비자 모두 경제에 대한 불안감을 드러내고 있습니다.

 

트럼프 행정부의 강경한 이민 정책은 노동시장에 의외의 결과를 가져올 수 있습니다. 특히 건설, 농업, 숙박·요식업, 헬스케어 등 외국인 노동자의 비중이 높은 산업에서는 구인난이 심화되고 있는 상황입니다. 신규 이민자 유입이 줄어들면서, 이들 산업은 단기적으로 인력을 확보하기 어려워졌고, 이로 인해 구직 경쟁이 줄어 실업률이 낮게 유지되는 기현상이 나타날 수 있습니다.

 

즉, 일자리 수요가 줄어도 노동공급이 더 크게 줄어든다면 실업률은 오히려 하락하는 통계적 착시가 발생할 수 있는 것이죠. 이처럼 겉으로는 고용시장이 ‘탄탄해 보이지만’, 실제로는 이민자 감소로 인한 구조적 인력 부족이 숨겨져 있는 셈입니다.

 

더욱이 이민자 감소는 단순히 노동력 부족에 그치지 않습니다. 중장기적으로는 경제성장의 잠재력을 약화시키고, 특정 산업의 비용 구조를 악화시켜 인플레이션 요인으로 작용할 수 있습니다. 이러한 추세가 지속된다면 미국 경제는 일자리 수는 유지되지만 생산성과 성장률은 둔화되는 이중고를 겪을 수 있습니다.

 

 

---

💬 연준(Fed)은 관망 유지… 금리 인하 신호는 ‘아직’

이번 고용지표는 연방준비제도(Fed)가 당분간 기준금리 인하를 서두르지 않을 근거가 됩니다. 다음 주 예정된 FOMC 회의에서도 별다른 조치를 취하지 않을 것이며, 6월 중순 회의 전까지 뚜렷한 방향성 제시는 없을 것으로 보입니다.

 

이번 4월 고용보고서는 연방준비제도(Fed)가 향후 금리 정책을 결정하는 데 있어 ‘현상 유지’라는 태도를 더욱 확고히 할 수 있는 명분이 됩니다. 고용이 안정세를 보이고 있고, 실업률 역시 낮은 수준을 유지하고 있으며, 아직까지 명확한 경기 침체의 징후는 보이지 않기 때문입니다.

 

연준은 그동안 물가와 고용 지표를 동시에 고려해 금리 결정을 해왔습니다. 최근 물가 상승세는 둔화되고 있지만 여전히 목표치(2%)를 상회하고 있고, 고용시장이 완만하게나마 팽창하는 현 상황에서는 성급한 금리 인하는 오히려 위험한 신호가 될 수 있습니다.

 

게다가 트럼프 대통령의 발언처럼 금리에 대한 정치적 압력이 증가하고 있는 상황에서, 연준이 독립성과 신뢰성을 유지하기 위해서라도 정책 변경에는 더욱 신중할 수밖에 없습니다. 시장에서는 6월 중순 열릴 다음 FOMC 회의에서도 연준이 명확한 방향성을 제시하지 않고 “데이터를 보며 결정하겠다”는 원론적인 입장을 유지할 것으로 예상하고 있습니다.

 

결론적으로, 현재의 고용지표는 연준이 당장 금리를 내릴 필요는 없다는 것을 시사하며, 시장이 기대했던 금리 인하의 시점은 하반기로 미뤄질 가능성이 커지고 있습니다.

 

 

 

---

✅ 마무리: 불확실한 호조… 고용의 진짜 시험대는 ‘하반기’

지표만 보면 4월 고용은 나쁘지 않아 보입니다. 하지만 이 숫자 뒤엔 정책 불확실성, 관세 리스크, 이민 감소, 소비 심리 위축이라는 거대한 변수가 숨어 있습니다. 기업들은 이미 채용을 줄이거나 투자 계획을 철회하며 움직이고 있고, 이러한 흐름은 여름 이후 본격적으로 통계에 반영될 가능성이 큽니다.

 

"일자리가 늘었다고 좋아하기엔, 지금은 지나치게 조심스러운 시기"— 이것이 많은 경제 전문가들이 공통적으로 던지는 경고의 메시지입니다.

 

 

4월의 고용 성적표는 ‘선방’이라는 표현이 딱 어울립니다. 하지만 이 수치가 미래를 보장하진 않습니다. 정책의 불확실성, 공급망 교란, 소비심리 위축, 이민자 감소, 그리고 글로벌 경기 둔화 등 수많은 리스크가 여전히 고용시장 주변을 맴돌고 있기 때문입니다.

 

기업들은 지금 당장 인력을 줄이지는 않지만, 신규 채용은 보류하며 관망하고 있습니다. 연준 역시 고용시장의 안정성을 이유로 금리 인하에 신중한 태도를 보이고 있습니다. 모든 것이 ‘아직은 괜찮다’는 전제 위에 놓여 있지만, 언제든 상황은 바뀔 수 있습니다.

 

앞으로의 고용지표는 단순한 숫자가 아닌, 정책과 심리, 글로벌 경제의 향방을 가늠하는 종합적 신호가 될 것입니다. 진짜 시험대는 하반기입니다. 지금은 바람이 불기 전의 잠깐의 정적일 수도 있습니다. 기업, 노동자, 정책당국 모두가 민첩하고 유연한 대응이 필요한 시점입니다.