🌍 세계 최대 투자자는 트럼프의 관세 폭탄에 어떻게 대응하고 있을까?

2025년의 글로벌 금융 시장은 단순한 위기의 연속이 아닙니다. 정치, 경제, 기술 패권, 공급망, 무역 질서 등 수많은 축이 동시에 흔들리는 **'복합적 혼돈의 시대'**가 도래했습니다. 그리고 이 혼돈의 중심에는 트럼프 전 대통령의 보호무역 강화 움직임, 특히 고율 관세 재도입이라는 정책이 다시금 불확실성의 불씨를 던지고 있습니다.

 

이러한 상황에서, **1.8조 달러 규모의 노르웨이 국부펀드(GPFG)**를 이끄는 니콜라이 탕겐은 예상치 못한 방식으로 주목을 받고 있습니다. 그는 엄청난 손실 가능성이 거론되는 이 시점에서도 놀라울 만큼 침착하고 절제된 태도를 유지하고 있기 때문입니다. 세상이 무너지는 듯한 불안 속에서도, 그는 이렇게 말합니다:

"우리에겐 특별한 대응책이 없습니다. 다만, 매우 장기적이고 철저히 분산된 구조를 유지할 뿐입니다."

 

과연 그의 이 냉정한 태도는 단순한 낙관론일까요? 아니면 우리 모두가 간과하고 있던 투자 철학의 본질을 다시금 되새기게 만드는 중요한 경고일까요?

 

 

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📉 $6000억 손실 가능성에도 침착한 남자, 니콜라이 탕겐

니콜라이 탕겐은 세계 최대 규모의 투자 자산을 운용하는 인물입니다. 그가 관리하는 노르웨이 국부펀드(GPFG)는 무려 1.8조 달러, 한화로 약 2500조 원에 달하며, 이 중 절반이 미국 주식과 채권에 투자되어 있습니다. 하지만 트럼프 전 대통령의 관세 정책과 글로벌 무역 분열 가능성은 이 펀드의 가치를 최대 1/3 수준까지 깎아낼 수 있는 리스크로 작용합니다.

 

그럼에도 그는 이렇게 말합니다.
“이건 장기적으로 보고 다변화로 대응할 수밖에 없다.”
즉, 지금 당장은 ‘별다른 대응책이 없다’는 게 그의 입장입니다.

 

 

니콜라이 탕겐(Nicolai Tangen)은 **노르웨이 국부펀드(Government Pension Fund Global)**의 CEO로, 세계에서 가장 큰 단일 투자 펀드를 이끌고 있습니다. 이 펀드의 운용 자산 규모는 **약 1.8조 달러(한화 약 2,500조 원)**에 달하며, 이 중 절반가량이 미국 주식과 채권에 투자되어 있습니다. 그러나 최근 트럼프 전 대통령의 복귀와 함께 다시 거론되고 있는 관세 장벽 재도입, 글로벌 무역 질서의 분열, 그리고 기술 패권 경쟁은 이 펀드에 직접적인 타격을 줄 수 있는 변수로 작용하고 있습니다.

 

탕겐은 이러한 글로벌 경제의 파편화가 현실화될 경우, 펀드 자산 가치의 최대 3분의 1, 즉 **약 $6000억(한화 약 830조 원)**에 달하는 손실이 발생할 수 있다고 솔직하게 인정합니다.

그는 이를 “따뜻한 전쟁(warm war), 차가운 전쟁(cold war), 기술 전쟁(tech war), **무역 전쟁(trade war)**이라는 여러 갈래의 갈등이 중첩되는 복합 위기 상황”이라고 표현합니다.

 

이러한 리스크는 단순히 투자 손실에 그치지 않고, 세계 경제 성장률 저하, 장기적인 인플레이션 압력, 그리고 생산성 저하로까지 이어질 수 있습니다. 일반 투자자라면 이 같은 시나리오에 공포를 느끼며 방어 전략을 찾기에 급급할 상황입니다.

 

하지만 정작 당사자인 탕겐은 놀라울 정도로 침착합니다. 그는 “이런 거대한 구조적 리스크에는 뾰족한 해법이 없다”면서, 가장 현실적인 대응은 시간을 우군 삼는 장기 분산 투자 전략뿐이라고 강조합니다. 실제로 그는 오히려 “장기적 시각을 갖고 대응하는 것이야말로 우리가 해야 할 유일한 일”이라고 말하며, 이 같은 철학이 펀드 전체에 공유되고 있다고 밝혔습니다.

 

이러한 태도는 단지 낙관주의가 아닌, 수십 년 간의 투자 경험과 역사를 기반으로 한 시장의 회복탄력성에 대한 믿음에서 비롯된 것입니다. 특히, 그는 “우리는 하루하루 손실이 누적되는 위기를 겪어봤고, 그 속에서 조직을 어떻게 유지하고 앞으로 나아가야 하는지 안다”고 말하며 2008년 글로벌 금융위기 당시 펀드를 운용했던 경험을 언급하기도 했습니다.

 

결국, 탕겐이 보여주는 침착함은 단순한 성격이 아니라, 최악의 시나리오까지 냉정하게 시뮬레이션한 뒤에도 흔들리지 않는 전략적 일관성에서 비롯된 것이라고 볼 수 있습니다.

 

 

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🧊 “냉정함이 최고의 전략이다” – 장기 투자자의 철학

탕겐의 철학은 아주 단순합니다.

“가만히 기다려라. 포트폴리오를 손대지 마라. 시간이 해결해줄 것이다.”

 

이는 과거 수많은 금융 위기를 관통한 투자자들이 자주 말하던 투자 격언과도 같습니다.

• 1970년대의 스태그플레이션
• 1987년의 블랙 먼데이
• 2000년대 초 닷컴 버블
• 2008년 글로벌 금융위기

이 시기들을 견딘 장기 투자자들은 결국 대부분이 주식이 다른 자산보다 더 높은 수익률을 기록하는 것을 경험했습니다. 탕겐은 바로 이 '장기적 시계'를 다시 꺼내 들고 있는 것입니다.

 

 

니콜라이 탕겐이 택한 전략은 놀라울 정도로 단순합니다. "가만히 있는 것."
그는 세계 금융 시장이 흔들릴 때도 과감하게 매도하거나 급격한 포트폴리오 재조정을 하지 않습니다. 대신 그는 다음과 같은 신념을 갖고 있습니다.

“포트폴리오는 손대지 말고, 확인도 하지 마라. 그냥 잊어버려라. 결국엔 회복된다.”

 

이 철학은 장기 투자자들이 위기를 극복해온 역사적 경험에 기반을 두고 있습니다.

• 1970년대의 스태그플레이션(고물가·저성장)
• 1987년 블랙 먼데이
• 2000년대 초 닷컴버블 붕괴
• 2008년 글로벌 금융위기

이러한 사건들에도 불구하고, 장기적으로 주식 시장은 항상 회복해왔으며, 채권이나 현금보다 더 높은 수익률을 기록해왔습니다. 탕겐은 이 같은 역사적 사실에 기반해 **“공포에 휘둘려 매매하지 말 것”**을 강조합니다.

 

또한 그는 “펀드 운용 중에 하루에도 수천억 원씩 손실이 나는 날이 있지만, 그럼에도 불구하고 직원들을 동기부여 시키고 시스템을 유지해야 한다”고 말하며, 냉정함이 위기 대응의 핵심 무기임을 보여줍니다.

 

이 철학은, 단기적 변동성보다 시간과 복리의 힘을 믿는 이들에게 강한 메시지를 전달합니다.
결국 시장은 회복되고, 포기하지 않은 이들이 승리하는 구조라는 것이죠.

 

 

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⚠️ “기다릴 여유가 없는 개인들에겐?” – 해답은 금과 능동적 매매?

하지만 문제는 대부분의 일반 투자자들은 노르웨이처럼 수십 년을 기다릴 수 있는 여유가 없다는 것입니다. 은퇴, 주택 구매, 자녀 교육비 등 구체적 목적을 위한 자금을 굴리는 경우, 단순히 '묻어두고 기다리자'는 방식이 위태로울 수 있습니다.

이런 상황에서 두 가지 대안이 거론됩니다.

1. 🪙 금(Gold)

• 고전적인 인플레이션 헤지 수단
• 무역 붕괴로 인한 생산성 저하 및 지정학적 불안 상황에서도 강세

하지만 문제는 이미 금값이 1년 새 약 60% 상승한 상태라, 상황이 안정될 경우 가격 하락 가능성도 큽니다.

2. 📊 능동적 매매(Active Trading)

• 시장 흐름에 따라 빠르게 포지션을 변경할 수 있는 전략
• GPFG 같은 거대 펀드에겐 어렵지만, 개인 투자자에게는 가능

그러나 능동적 매매는 시간과 판단력이 요구되며, 실패 확률도 높습니다. 탕겐조차 “시장 타이밍을 맞추는 것은 매우 어렵다”고 말할 정도입니다.

 

 

하지만 문제는, 모든 투자자가 국가처럼 여유 있는 시간 프레임을 가질 수는 없다는 점입니다.
대부분의 개인 투자자는

• 노후자금 마련,
• 주택 구입,
• 자녀 학자금 등
  구체적이고 제한된 시기의 재정 목표를 가지고 있습니다.

그렇다면 이러한 개인들은 어떤 전략을 취해야 할까요? 전문가들이 자주 언급하는 대표적 대안은 다음 두 가지입니다.

🪙 1. 금(Gold) – 고전적인 인플레이션 헷지 수단

• 금은 무역 붕괴나 관세로 인한 인플레이션이 발생할 때 가장 먼저 떠오르는 피난처입니다.
• 생산성이 하락하고 글로벌 공급망이 약화될수록, 금은 상대적으로 강세를 보입니다.
• 또한 지정학적 리스크가 커질 때 금은 '안전자산'으로서 주목받습니다.

그러나 문제는 이미 금값이 지난 1년간 약 60%나 올랐다는 점입니다. 만약 우려하던 사태가 발생하지 않고 글로벌 무역 질서가 회복된다면, 금 가격은 큰 폭으로 되돌림을 받을 수도 있습니다.

금은 보험과 같은 자산입니다. 세상이 무너질 때는 든든하지만, 아무 일도 없으면 오히려 수익률에 발목을 잡을 수 있습니다.

📊 2. 능동적 매매(Active Trading) – 민첩하게 시장 대응하기

• GPFG처럼 거대한 펀드는 움직임 자체가 시장에 영향을 줄 수 있어 능동적 매매가 어렵지만,
• 개인 투자자는 소규모 자산으로 더 민첩하게 전략을 변경할 수 있습니다.

예를 들어,

• 특정 산업(예: AI, 에너지, 방산)에 과열이 생기면 조기에 이익을 실현하거나,
• 위기 조짐이 보이는 국가·산업에서 빠르게 빠져나올 수 있습니다.

하지만 여기에도 큰 위험이 존재합니다.

• 시장 타이밍을 맞추는 것은 매우 어렵다는 것.
• 시간을 들여 분석하고, 매일 흐름을 체크해야 하며,
• 자신의 판단을 유연하게 수정할 수 있는 냉철함과 훈련이 필요합니다.

탕겐조차 능동적 매매에 대해 “매우, 매우 어렵다”고 평가합니다. 이는 시장 평균을 뛰어넘는 수익률을 꾸준히 내는 것은 극소수만이 가능하다는 현실을 반영합니다.

 

 

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🔮 “새로운 시대의 시작일지도” – 과거의 교훈에서 배우기

19세기에는 지금과 달리 주식보다 채권이 더 우월한 투자자산이었습니다. 미국의 윌리엄 매킨리 대통령이 추진했던 고율 관세 체제(Gilded Age) 당시처럼, 트럼프의 보호무역 강화가 새로운 시대를 여는 신호탄일 수 있다는 우려도 존재합니다.

다시 말해, 지금의 글로벌 투자 전략이 재정립을 요구받는 시기일 수 있다는 뜻입니다.

 

현대 금융 시장은 ‘언제나 주식이 가장 높은 수익률을 가져다준다’는 믿음 위에 작동하고 있습니다. 하지만 역사는 항상 같은 방식으로 반복되지는 않습니다. 예를 들어, 19세기 미국의 금융 시장을 보면 지금과 전혀 다른 양상이 펼쳐졌습니다.

• 당시에는 주식보다 채권이 더 우수한 투자 수단이었으며,
• 전체 세기의 주식 수익률은 사실상 배당금이 유일한 수익원이었고,
• 주가 자체는 세기 초와 말이 거의 비슷한 수준에 머물렀습니다.

이 같은 사실은 **에드워드 맥쿼리(Edward McQuarrie)**라는 학자의 연구에서 드러났으며, 그는 주식시장의 황금기는 상대적으로 최근의 산물이라는 점을 지적합니다. 즉, 우리가 익숙하게 여겨왔던 주식의 상승 곡선이 사실은 비교적 짧은 시기에 형성된 '예외적 현상'일 수도 있다는 것입니다.

 

이러한 맥락에서 트럼프 전 대통령의 보호무역주의적 정책, 즉 고율의 관세와 글로벌 공급망의 해체, 그리고 다자주의 대신 양자 협상에 기반한 무역 질서는 **19세기 말 ‘길디드 에이지(Gilded Age)’**로 회귀하는 것과도 유사합니다.

 

그렇다면 지금은 단순한 위기가 아니라, 금융 질서와 투자 전략의 ‘패러다임 전환기’일 가능성도 배제할 수 없습니다.

• 글로벌화(Globalization)의 후퇴
• 경제 블록화(Economic Fragmentation)
• 기술 탈동조화(Tech Decoupling)

이러한 흐름은 미래 생산성과 자산 가치의 기준 자체를 바꿔버릴 수 있는 조짐입니다. 따라서 지금까지의 투자 공식—주식에 장기 투자하면 무조건 수익이 난다는 믿음—이 새로운 시대에는 작동하지 않을 수도 있습니다.

 

 

 

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🧘‍♂️ “결국 해답은 ‘장기적 다변화’ 전략” – 탕겐의 냉정한 통찰

탕겐은 골드도 사지 못하고, 능동적 매매도 거의 하지 않는 상황에서 오히려 장기적 시야와 글로벌 분산 투자 전략을 더욱 강화하고 있습니다.
그의 전략은 다음과 같습니다:

• 지금 당장의 손실을 받아들이되, 포트폴리오를 건드리지 않는다
• 결국 시간이 경제와 시장을 회복시킨다는 믿음으로 움직인다

이는 개별 투자자들에게도 한 가지 시사점을 줍니다.

대세 상승장에서 과도한 자신감을 가지지 말고, 위기 상황에서도 공포에 휘둘리지 말 것.

 

니콜라이 탕겐은 이런 위기 속에서도 흔들림 없는 원칙을 고수합니다.
그가 제시하는 해답은 한마디로 요약됩니다:

“다변화(Diversification)와 장기 투자(Long-Termism).”

 

그는 수많은 변수가 얽힌 글로벌 리스크 앞에서 ‘지금 이 순간에 뭘 해야 하지?’라는 질문보다, **‘지금 이 리스크에 내 포트폴리오는 얼마나 견딜 수 있는 구조인가?’**를 더 중요하게 여깁니다.

 

탕겐이 말하는 다변화는 단순히 여러 국가에 나눠서 투자하는 차원이 아닙니다.
그의 접근은 다음과 같이 입체적이고 전략적인 분산을 의미합니다:

• 지역 분산: 미국, 유럽, 신흥국 등 다양한 국가와 대륙
• 자산 분산: 주식뿐만 아니라 채권, 부동산, 인프라 등 다양한 자산군
• 시간 분산: 짧은 호흡이 아닌 수십 년을 내다보는 장기 보유 전략

그가 금 투자를 배제하는 이유도 이 원칙에서 나옵니다.
금은 생산성이 없고, 배당도 없으며, 펀드가 지향하는 ‘장기적 가치 창출’과는 맞지 않기 때문입니다.

또한 탕겐은 투자란 단순히 수익을 쫓는 행위가 아니라,

국가의 미래 세대에게 자산을 물려주는 일이라고 봅니다.
즉, 그는 펀드를 운영하며 하루하루의 등락보다는 '세대를 넘는 투자자'로서의 책임감에 집중하고 있는 것입니다.

 

그의 이 냉정하고 절제된 태도는 개인 투자자에게도 중요한 시사점을 던집니다.
불확실성이 커질수록,

• 단기 수익에 흔들리지 말고
• 위기에 공포를 느껴 무작정 매도하기보다는
• 내 투자 구조가 충분히 다변화되어 있는지를 점검하는 것이 우선이라는 점입니다.

 

 

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📝 마무리: '아무것도 안 하는 것'이 때로는 최고의 전략일 수 있다

세계 최대 투자자인 니콜라이 탕겐이 보여주는 태도는 단순하지만 강력합니다.
정치와 경제의 불확실성, 특히 트럼프의 무역 전쟁 리스크가 확대되더라도 그는 '기다리는 것'이 최선이라고 말합니다.

 

그의 말처럼 "냉정함이야말로 가장 강력한 무기"일지도 모릅니다.
개인 투자자도 이 점을 기억해야 합니다.

시장에선 빠르게 움직일 수도 있지만, 때로는 “가만히 있는 용기”가 가장 어려운 전략일 수 있습니다.

 

니콜라이 탕겐이 보여준 전략은 어쩌면 가장 단순하면서도 가장 실천하기 어려운 것입니다.
바로 “아무것도 하지 않음으로써 지키는 투자”, 그리고 **“시간과 구조를 믿는 투자”**입니다.

 

하지만 대부분의 개인 투자자에게 이 철학은 결코 쉽지 않습니다.

• 우리는 노르웨이처럼 수십 년을 기다릴 수 없고,
• 매달 정기적인 현금 흐름이 필요하며,
• 불확실성에 흔들리는 심리적 여유도 부족합니다.

그래서 우리는 고민해야 합니다.
무작정 장기 투자만을 고집할 것이 아니라, 자신의 자금 흐름, 투자 목적, 리스크 허용 범위에 맞는 맞춤형 생존 전략을 세워야 합니다.

이 블로그가 전하는 핵심 메시지는 단 하나입니다.

“지금이 새로운 투자 시대의 문턱이라면, 우리는 과거의 교훈과 냉정한 시선으로 다음 시대를 준비해야 한다.”

 

불확실성은 피할 수 없습니다. 하지만 그 안에서도 원칙을 지키며, 구조를 설계하고, 냉정하게 버틸 수 있다면, 오히려 그것이 최고의 투자 전략이 될 수 있습니다.

 

그리고 그 길 위에, 우리도 니콜라이 탕겐처럼 조용히 아이스크림 한 그릇을 곁에 두고, 차분히 기다릴 수 있을지도 모릅니다.