🚀 Nvidia, 중국 없이도 질주 중!

AI 반도체의 ‘왕좌’는 여전히 굳건하다

 

2025년, 우리는 인공지능 기술이 산업 전반을 급속히 재편하고 있는 ‘AI 전환기’의 한가운데에 서 있습니다. 이 거대한 기술 물결 속에서, 그 중심에서 가장 강력한 동력을 제공하는 기업이 바로 **엔비디아(Nvidia)**입니다.

 

엔비디아는 AI 연산에 필요한 고성능 GPU를 독점적으로 공급하며, 단순한 반도체 기업을 넘어 **AI 인프라의 ‘표준 플랫폼’**으로 자리 잡았습니다. 하지만 이와 동시에, 미국 정부의 수출 규제로 인해 세계 최대 기술 시장 중 하나인 중국에서 사실상 퇴출당하는 상황에 직면해 있습니다.

 

그럼에도 불구하고, 엔비디아는 기록적인 실적을 달성하며 투자자들의 신뢰를 다시 한번 입증했습니다. 과연 이 기업은 어떤 전략으로 위기를 기회로 전환하고 있을까요? 이번 블로그에서는 엔비디아의 실적, 기술 혁신, 지정학적 도전, 그리고 미래 성장 전략을 하나씩 짚어보며, ‘왜 엔비디아인가?’에 대한 해답을 찾아봅니다.

 

 

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💰 또다시 사상 최대 매출! Nvidia의 질주는 계속된다

엔비디아가 또다시 시장의 예상을 뛰어넘는 실적을 발표했습니다. 2025 회계연도 1분기 매출은 무려 440억 달러를 기록하며 전년 대비 69% 증가했는데요, 이는 중국 시장에서의 판매 제한이 없었다면 더 큰 폭으로 증가했을 수 있던 실적입니다.

 

이러한 제한에도 불구하고, 엔비디아의 주가는 시간외 거래에서 5% 이상 상승하며 투자자들의 높은 기대를 반영했습니다. 특히 게임용 GPU, ‘블랙웰(Blackwell)’ 시리즈의 인기도 실적에 힘을 실어주었습니다.

 

 

2025 회계연도 1분기, 엔비디아는 또 한 번 기록을 갈아치웠습니다. 이번 분기 매출은 440억 6천만 달러, 전년 동기 대비 무려 69% 증가한 수치입니다. 이는 AI 인프라 구축 수요가 전 세계적으로 폭증하면서 엔비디아의 고성능 GPU에 대한 수요가 폭발적으로 증가한 결과입니다.

 

특히 데이터센터 부문 매출은 391억 달러로, 전체 매출의 대부분을 차지했습니다. 비록 시장 예상치(393억 6천만 달러)를 약간 밑돌았지만, 연간 기준으로는 73% 증가하며 여전히 엄청난 성장세를 이어가고 있습니다.

 

게임 분야도 깜짝 실적을 보였습니다. 블랙웰(Blackwell) 아키텍처 기반의 최신 GPU가 큰 인기를 끌며 게임용 칩 부문 매출은 37억 6천만 달러를 기록했고, 이는 애널리스트 전망치보다 33%나 높은 수치였습니다. Colette Kress CFO는 이 성과에 대해 “Blackwell for Gaming은 완전한 홈런이었다”고 평가했습니다.

 

이러한 호실적에도 불구하고, 엔비디아는 2분기 가이던스를 **450억 달러(±2%)**로 다소 보수적으로 제시했는데, 이는 중국 수출 제한에 따른 영향을 반영한 것입니다. 그럼에도 불구하고, 시장은 긍정적으로 반응하며 시간 외 거래에서 주가가 5% 이상 상승했습니다.

 

 

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🇨🇳 '중국 봉쇄'… 25억 달러 물량 출하 못해

트럼프 행정부의 대중국 반도체 수출 규제로 인해, 엔비디아는 약 25억 달러 규모의 H20 AI 칩을 출하하지 못했습니다. 회사는 다음 분기에도 약 80억 달러의 매출 손실을 예상하고 있습니다.

 

CEO 젠슨 황(Jensen Huang)은 “중국은 세계 AI 연구자의 절반이 있는 중요한 시장”이라며, “중국 내 경쟁을 막는 것은 오히려 중국 기업을 더 강하게 만든다”고 경고했습니다. 이로 인해 장기적인 글로벌 경쟁 구도에 있어 미국의 입지가 흔들릴 수 있다는 우려도 나옵니다.

 

 

하지만 이번 실적 뒤에는 중국 리스크라는 그림자도 존재합니다. 트럼프 행정부 시절 도입된 대중국 반도체 수출 제한 조치는 여전히 유효하며, 이는 엔비디아의 단기 매출에 직접적인 타격을 주고 있습니다.

 

특히 엔비디아는 이번 분기에만 25억 달러 규모의 H20 AI 프로세서를 출하하지 못했습니다. 이는 단순한 숫자를 넘어, 중국이라는 세계 2위 AI 시장에서의 입지 상실을 의미하기에 더욱 심각합니다.

 

CEO 젠슨 황은 실적 발표 자리에서 “우리는 현재 중국 시장에서 매우 제한된 선택지만을 갖고 있다”고 고백하며, 최근의 수출 통제로 인해 심지어 2년 전 출시된 Hopper 시리즈조차 판매 불가 상태에 놓였다고 밝혔습니다.

 

그는 이어 “세계 AI 연구자의 절반이 중국에 있다. 중국 시장에서 승리하는 플랫폼이 결국 글로벌 표준이 될 가능성이 높다”며 경고했고, “미국 기업이 중국 시장에서 배제되면, 오히려 중국 반도체 산업을 강화시키는 결과를 초래할 것”이라고 지적했습니다.

 

현재 엔비디아는 이러한 손실로 인해 다음 분기에만 약 80억 달러의 매출 손실을 예상하고 있습니다. 하지만 회사는 이 손실을 중동 및 유럽 등 다른 지역에서의 성장으로 상쇄하려는 전략을 추진 중입니다.

 

 

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🌍 ‘차이나 리스크’에도 글로벌 수요는 여전

중국 시장에서의 손실이 아프긴 하지만, 나머지 세계에서의 수요는 이를 상쇄하고도 남습니다. 특히 사우디아라비아, UAE와 같은 국가들은 ‘주권 AI(Sovereign AI)’ 인프라 구축에 수십억 달러를 투자하고 있으며, 이와 관련한 수익이 곧 반영될 예정입니다.

 

한편, 미국 내 빅테크 4대 기업(마이크로소프트, 아마존, 구글, 메타)은 올해 AI 인프라에 총 3450억 달러 이상을 투자할 계획을 밝히며 AI 수요를 강력하게 뒷받침하고 있습니다.

 

비록 중국이라는 거대한 시장이 닫혔지만, 엔비디아의 성장엔 브레이크가 걸리지 않았습니다. 오히려 미국을 포함한 글로벌 시장에서는 AI 인프라에 대한 수요가 더욱 거세지고 있으며, 이는 엔비디아의 핵심 GPU 수요를 뒷받침하고 있습니다.

 

특히 사우디아라비아, 아랍에미리트(UAE) 등 중동 국가들이 자국 내 ‘주권 AI(Sovereign AI)’ 생태계 구축에 본격적으로 나서면서, 엔비디아와의 수십억 달러 규모의 계약이 체결되고 있습니다. 이들 국가는 AI 주권을 확보하기 위한 전략으로 엔비디아의 GPU 및 시스템을 핵심 인프라로 선택한 것입니다. Colette Kress CFO는 “이들 거래에서 발생하는 수익은 조만간 반영될 예정”이라고 밝혔습니다.

 

한편, 미국 내에서도 AI 인프라 투자 붐이 이어지고 있습니다. 마이크로소프트, 아마존, 구글, 메타 등 미국의 4대 빅테크 기업은 올해만 해도 AI 관련 설비 투자에 총 3450억 달러 이상을 지출할 계획이며, 이는 전년 대비 무려 41% 증가한 규모입니다.

 

이처럼 중국 시장의 공백을 글로벌 수요의 폭발적 성장이 충분히 메우고 있으며, 엔비디아는 미국과 중동, 유럽, 인도 등을 중심으로 ‘포스트 차이나’ 성장 전략을 가속화하고 있습니다.

 

 

 

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🎮 블랙웰 칩, 게임 시장도 점령하다

흥미로운 점은 AI뿐 아니라 게이밍 분야에서도 성과가 컸다는 점입니다. 새로운 블랙웰 기반 게이밍 칩은 ‘홈런’이라 불릴 정도로 폭발적인 반응을 보였고, 게임 관련 매출은 37억 6천만 달러로 예상치를 33% 초과했습니다.

 

이는 AI 수요 외에도 다양한 제품군에서 수익을 창출할 수 있다는 엔비디아의 확장성과 제품 다양성을 보여주는 사례입니다.

 

AI 분야에서만 돋보였던 엔비디아의 성장은 게임 산업에서도 예외가 아니었습니다. 특히 이번 분기에는 게이밍 부문이 깜짝 실적을 기록하며 회사 전반에 긍정적인 영향을 주었습니다.

 

엔비디아는 이번 분기 게이밍 부문에서 37억 6천만 달러의 매출을 기록했는데, 이는 시장 예상치를 무려 33% 초과한 수치입니다. 실적을 견인한 주역은 바로 차세대 블랙웰 아키텍처 기반 GPU입니다.

 

‘Blackwell for Gaming’은 AI 연산과 게이밍 성능을 동시에 끌어올린 새로운 제품군으로, 실시간 레이 트레이싱과 고해상도 출력 처리에서 기존 세대 대비 월등한 성능 향상을 제공해 게이머들의 폭발적인 반응을 이끌었습니다. Colette Kress CFO는 “이 제품은 게이밍 시장에서도 엔비디아의 독보적 입지를 재확인시켜준 사례”라고 강조했습니다.

 

또한, 블랙웰 게이밍 칩은 AI와의 융합을 통해 게임 내 물리엔진, NPC 행동패턴, 그래픽 품질 향상 등 새로운 영역을 개척하고 있어, 단순 GPU 그 이상의 역할을 수행하고 있습니다. AI 기반 게이밍의 미래를 주도하고 있는 셈입니다.

 

 

 

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📦 GTC에서 공개된 신제품, 블랙웰 대기 수요 폭발

3월에 개최된 **GTC(GPU Technology Conference)**에서는 향후 AI 시대를 이끌 ‘블랙웰 시리즈’ 신제품들이 대거 공개되었습니다. 시장조사업체 Visible Alpha에 따르면, 블랙웰 제품군은 올해 약 980억 달러, 내년에는 1190억 달러의 매출을 올릴 것으로 기대되고 있습니다.

 

이는 엔비디아가 단순한 반도체 기업이 아닌, AI 인프라의 핵심 공급자로 자리 잡고 있음을 증명합니다.

 

지난 3월에 열린 GTC(GPU Technology Conference) 2025에서 엔비디아는 향후 몇 년간 AI 시장을 지배할 것으로 보이는 신제품 ‘블랙웰(Blackwell)’ 아키텍처 기반의 GPU를 대대적으로 공개했습니다. 이 칩셋은 AI 연산 성능과 에너지 효율 모두에서 획기적인 성능 향상을 보여주며, 시장의 관심을 단숨에 사로잡았습니다.

 

블랙웰 시리즈는 특히 초대규모 언어모델(LLM) 학습 및 추론에 최적화된 구조를 갖추고 있어, OpenAI, Anthropic, Meta, Google 등 AI 초대형 프로젝트를 추진하는 기업들로부터 대량 주문 예약이 몰리고 있는 상황입니다. 업계 전문가들은 “이전 세대인 Hopper 시리즈에 비해 성능은 최대 2배, 전력 효율은 3배 향상되었다”고 평가하고 있습니다.

 

시장조사업체 Visible Alpha의 추정에 따르면, 블랙웰 시리즈만으로도 2025 회계연도에 약 980억 달러, 그리고 2026 회계연도에는 1,190억 달러의 매출을 올릴 것으로 전망됩니다. 이 수치는 엔비디아 전체 매출의 절반 이상을 차지할 만큼 엄청난 규모이며, 블랙웰이 단순한 제품 출시를 넘어 엔비디아의 전략적 터닝포인트가 되었음을 보여줍니다.

 

또한, 블랙웰 기반 제품군은 게이밍, 자율주행, 로보틱스, 스마트 팩토리 등 다양한 응용 분야로 확장 가능성이 열려 있어, 엔비디아의 AI 생태계를 더욱 견고하게 구축해줄 핵심 축이 될 것으로 보입니다.

 

 

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📉 실적 전망은 다소 보수적이지만… 시장은 낙관적

엔비디아는 7월에 마감되는 2분기 매출을 **450억 달러(±2%)**로 예상하며 다소 보수적인 전망을 내놓았지만, 이는 중국 시장에서의 손실을 이미 반영한 수치입니다. 오히려 분석가들은 중국 제외 실적이 매우 강하다고 평가하며 시가총액 3.3조 달러로 마이크로소프트에 이어 2위, 애플을 제치게 된 이유로 보고 있습니다.

 

이러한 기술적 진보와 강력한 수요에도 불구하고, 엔비디아는 **2025 회계연도 2분기(7월 마감) 매출 가이던스를 450억 달러 ±2%**로 제시했습니다. 이는 월가 예상치인 458억 4천만 달러에 다소 미치지 못하는 수치로, 중국 수출 제한으로 인한 타격을 일부 반영한 결과입니다.

 

하지만 시장은 이 같은 ‘보수적 가이던스’를 크게 문제 삼지 않았습니다. 그 이유는 대부분의 애널리스트들이 이미 **H20 AI 칩 수출 금지에 따른 손실(약 80억 달러 규모)**을 실적 모델에 반영하고 있었기 때문입니다. 오히려, 중국 시장을 제외한 전 세계 수요가 예상보다 훨씬 강하다는 점이 투자자들에게는 호재로 작용했습니다.

 

실제 시간 외 거래에서 엔비디아 주가는 5% 이상 상승했고, 시가총액은 3.3조 달러를 돌파하며 애플을 제치고 마이크로소프트에 이어 두 번째로 큰 기업이 되었습니다. 이는 시장이 엔비디아의 장기 성장성에 여전히 강한 신뢰를 가지고 있다는 방증입니다.

 

젠슨 황 CEO 역시 “단기적인 조정은 있을 수 있지만, AI는 이제 시작에 불과하며, 앞으로 10년간 가장 강력한 인프라 투자 사이클이 시작될 것”이라며 자신감을 내비쳤습니다.

 

 

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🧠 결론: AI 전쟁의 핵심, Nvidia는 여전히 ‘선두’

중국 시장이 닫혀 있는 것은 분명한 리스크입니다. 하지만 엔비디아는 이미 미국과 중동, 유럽 등에서 AI 중심의 글로벌 생태계를 구축 중이며, ‘블랙웰-클러스터’를 중심으로 한 신제품 라인업도 빠르게 확장되고 있습니다.

 

젠슨 황 CEO는 기술 리더를 넘어 지정학적 외교가의 역할까지 수행하고 있으며, 이는 Nvidia가 단순한 칩 기업이 아닌 국가 전략의 핵심 자산으로 여겨지고 있다는 방증이기도 합니다.

 

💡중국을 제외하고도 이렇게 강력하다면, 향후 규제 완화 시 그 폭발력은 상상 이상이 될 것입니다.

 

엔비디아는 현재 중국 수출 제한이라는 중대한 장애물에 직면해 있음에도 불구하고, 전 세계적인 AI 인프라 수요를 기반으로 역대 최고 실적을 경신하며 다시 한 번 저력을 보여주었습니다.

 

특히, Blackwell 아키텍처 기반 신제품을 통해 AI와 게임, 클라우드 컴퓨팅 등 다양한 산업 영역에서 핵심 파트너로 자리매김하고 있으며, 사우디, UAE, 유럽 등 새로운 ‘AI 주권국가’들과의 협력도 본격화되고 있습니다.

 

시장 역시 이 같은 흐름을 긍정적으로 바라보고 있습니다. 단기적인 가이던스 하향 조정에도 불구하고, 투자자들은 엔비디아가 AI 시대를 지배할 몇 안 되는 기업 중 하나라는 점에 확신을 갖고 있는 모습입니다.

 

젠슨 황 CEO의 말처럼, **“AI는 이제 막 시작되었을 뿐”**입니다. 엔비디아가 그 여정에서 어떤 ‘표준’을 만들어 나갈지, 우리는 지금 그 역사적인 순간을 함께 목격하고 있습니다. 그리고 그 중심에는, 여전히 ‘엔비디아’라는 이름이 또렷하게 각인되고 있습니다.